20231225-金源期货-铅周报_减产及成本上抬支撑_铅价震荡偏强_6页

宏观面：美联储官员偏鹰派言论短暂修正降息预期效果有限，但11月PCE数据低于预期且通胀回落强化了降息预期，美元维持偏弱，利多铅价。

基本面：原生铅炼厂检修增多且1月存在检修计划，北方降温降雪导致废旧电瓶收货量明显减少，废旧电瓶价格与再生铅产量稳步上扬，供应端总体边际减少。需求端受年末清库盘账影响，下游采买积极性不佳，双节假期临近或进一步抑制需求释放。

行情评述：上周沪铅主力合约区间震荡，基本面供需双降，库存微幅上升，炼厂减产与原料不足叠加， 清库背景下价格呈现底部支撑。伦铅震荡下行，沪伦比值有所回落。

核心观点：海外降息预期强化下，宏观压力暂缓。国内原生及再生铅供应同步收缩，伴随成本支撑与消费边际改善预期但需求释放后延，利好因素持续累积，关注低多机会。

交易策略：建议逢低做多。

风险因素：宏观变化及需求不及预期。