20240701-铜冠金源期货-债市周报_央行缺乏实质性动作_债市收益率向下突破_13页_2mb

债市周报分析及总结

风险因素

• 权益市场和期货低风险偏好：经济金融数据疲软，权益市场持续走低。
• 央行暗示长债风险后续未行动：央行虽多次呼吁长债风险，但未动作；月底超量流动性投放逆转部分担忧。

核心观点及策略

• 债市收益率下行：全国债市收益率普遍下降，包括30年期国债；债市陆续突破央行5%-30%指导区间上限。
• 资金面：本周央行轻微超量续作，净投放3520亿元；DR001、DR007加权价格显示资金收紧，资金大概率月底收回，价格回稳不确定。
• 政策风险：央行二季度例会提到关注长债收益率变化与纠正顺周期行为，但尚未实质动作。因此，利率错判可能性存在。

策略建议

• 分析建议仍以国债期货为主，通过长短端利差组合实现中性，抓住长短端利率压缩机会。

市场高频数据跟踪

• 乘用车零售持续疲软，消费需政策支持。
• 商品房成交缓步回暖，但月度脉冲可能性大。
• 出口数据向好，外贸支撑外资流入。
• 猪肉价格上涨，核心通胀CPI回暖。

重要要闻

• 综合PMI低于临界点，505%，但仍处扩张区域。
• 北京发布房地产新政：支持多子女家庭购房贷款减免、鼓励旧房交易、调整公积金政策（首楼不低于20%）。
• 财政部前五个月收支数据：收入同比下降67%，支出增长24%，教育、社保支出大。
• 证监会调研深化改革，新资本市场政策落实。
• 基金交易佣金新规7月落地，费率合理化。

数据来源和免责声明

本报告数据来源于iFinD，铜冠金源期货；免责声明指出仅供特定客户参考，不构成投资建议。