20240701-格林期货-国债期货专题报告_中国式收益率曲线控制（YCC）_3页_350kb

中长期国债收益率波动及央行政策解读

核心观点：央行于今日开展国债借入操作，以增加二级市场长期国债供给，引导收益率上行。

操作背景：

• 今日市场表现：长期超长期国债开盘后价格上涨，30年期国债收益率一度降至2.41%。
• 突发政策：下午13:11，央行宣布面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入，并在二级市场抛售。

政策解读：

1. 央行意图：通过“借入—抛售”的方式增加二级市场供给，推动相关国债价格下跌、收益率回升，促进债券市场稳定运行。
2. 操作特点：
   • 长期及超长期国债具有较强的展期灵活性。
   • 配合逆回购、中期借贷等工具管理流动性。
3. 对市场的影响：
   • 遏制长期国债收益率过快下行趋势。
   • 开启“中国式收益率曲线控制”（YCC）实践。
   • 继续推进央行流动性管理工具多样化。

历史回顾与政策导向：

• 4月央行首次提示长期债券利率风险。
• 近期市场经历收益率波动，央行持续强调风险管理。
• 中长期债券市场走势与宏观预期背离。

主要人物与声明：

• 6月央行行长出席活动，强调流动性管理。
• 季度例会提出恢复物价稳定，关注基本面。

重要提示：本报告分析基于公开信息，不构成投资建议。