快递行业政策影响讨论：短期迎缓和，长期仍分化_10页_1mb

电商快递行业分析总结

核心内容

本报告分析了《浙江省快递业促进条例（草案）》的政策影响，认为该条例的出台将对电商快递行业带来短期缓和与长期分化双重效应。分析师皇甫晓晗认为，尽管短期内价格竞争可能趋缓，但中长期来看，行业仍将以服务质量为主要竞争维度，进一步拉开企业间的差距。同时，报告推荐中通快递、韵达股份、圆通速递作为投资标的。

主要观点

• 短期缓和：《条例》的出台有助于缓解行业价格战，提升整体利润水平，尤其在二季度这一传统淡季和价格竞争高峰期。
• 长期分化：即便有价格限制，行业仍会因服务质量、时效和稳定性差异而持续分化，头部企业将更具优势。
• 政策目的：《条例》并非限制竞争，而是鼓励公平竞争，同时保障快递员的合法权益。
• 行业现状：电商快递行业竞争激烈，价格战持续，但服务质量已逐步成为区分企业的重要因素。

关键信息

1. 行业概况

• 上市公司数：5家
• 行业总市值：309580百万元
• 行业流通市值：245092百万元

2. 《条例》主要内容

• 快递单价不得低于成本价
• 电商平台不得阻断快递服务
• 平台型快递企业不得限制其他企业进入

3. 政策逻辑

• 促进竞争：鼓励公平竞争，限制电商企业及第三方对快递行业的不当干预。
• 员工关怀：保障快递员权益，是政策制定的核心目的之一。
• 成本动态：价格限制基于成本而非绝对值，执行中存在较大变数。

4. 市场关注焦点

• 短期：价格战缓解与行业利润提升
• 长期：行业出清与企业份额分化

5. 行业竞争现状

• 价格战愈演愈烈，尤其在2020年
• 新玩家入局（如丰网、京东众邮、极兔）加剧竞争
• 服务质量差异逐渐显现，成为企业竞争的核心要素

推荐标的

预期财务表现（单位：亿元）

风险提示

1. 公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
2. 政策执行力度偏弱或偏强，可能导致行业竞争超出或低于预期

投资评级说明

图表目录

• 图表1：《条例》主要内容
• 图表2：2020年前五大省快递业务量及市场份额
• 图表3：快递单价同比增速
• 图表4：近年快递行业大事记
• 图表5：国家领导人多次强调维护快递员利益
• 图表6：成本差异难以全部解释利润差异，价格也有分化（元/件）
• 图表7：规模较大的企业，资本投入更高

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告基于公开资料和研究观点，不构成任何投资建议。本公司及其研究人员对信息的准确性和完整性不作任何保证，且报告内容可能随时调整。投资者应自行关注相应更新。