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聚烯烃行业月报总结 (2025年8月3日)

摘要要点

1. 供应端恢复，产能利用率提升：

   • PE：7月下旬检修装置减少，产能利用率回升至去年水平，预计8月供应逐步恢复，新增产能推升总供给。
   • PP：7月检修略有增加但供给稳定，预计8月产量达320万吨，供给维持高位。

2. 需求预期回暖：

   • PE：8月农膜复工率回升，包装膜、中空等下游开工平稳，需求逐步复苏。
   • PP：下游开工率小幅下降但保持稳定，预计8月塑编、BOPP等领域订单改善。

3. 库存转移趋势：

   • 社会库存向下游转移，PE总体库存窄幅下降，PP总库存环比增长，中游（贸易商）库存压力显著。

4. 利润与价差：

   • 分裂差异化：PE进口利润小幅增加，但LLDPE和LDPE生产利润下滑；PP中PDH利润持续上升，对供给形成支撑。
   • 基差与月差走弱，期货贴水现象显著，市场对成本支撑持谨慎态度。

5. 8月展望：

   • 供需面共同趋紧，库存逐步向下游传导；成本端若无大幅波动，商品价格上行空间有限，但基本面矛盾不大。

图表数据概览

• 产能利用率：PE、PP稳定在高位，检修减少支撑产量回升。
• 库存：PE社会库存增长，PP中游库存承压，后续去库压力明显。
• 利润：PDH制PP利润回暖成为重要利多因素，PE进口利润小幅反弹，国内利润承压。

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