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聚烯烃早报总结（2026-3-2）

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部朱天一撰写，分析了2026年3月2日聚烯烃（LLDPE与PP）市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况。报告指出，受中东局势影响，原油价格上涨，为聚烯烃提供成本支撑，同时下游需求逐步恢复，整体市场呈现偏多态势。

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LLDPE市场分析

基本面

• 2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 中东局势升级，霍尔木兹海峡航运中断，导致外盘原油跳空高开，对聚烯烃估值形成支撑。
• 农膜需求恢复偏慢，包装膜开工率低，但预计元宵节前后将快速恢复；管材开工逐步增加。
• 当前LLDPE交割品现货价为6500元/吨，较前一交易日下跌100元，基本面整体偏多。

基差

• LLDPE 2605合约基差为-97元，升贴水比例为-1.5%，显示偏空状态。

库存

• PE综合库存为62.7万吨，环比增加25.9万吨，库存偏空。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，盘面中性。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，且空头增加，偏空。

预期

• 塑料主力合约盘面震荡，预计跳空高开。
• 伊朗局势扰动油价，成本支撑较强，库存中性，下游需求逐渐恢复，预计LLDPE今日走势偏强。

利多因素

• 成本支撑
• 伊朗局势推动原油上涨

利空因素

• 无明确列出

主要逻辑

• 供过于求，供需边际变化敏感。

主要风险点

• 原油大幅波动
• 国际政策博弈

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PP市场分析

基本面

• 2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间。
• 中东局势影响原油价格，为PP提供成本支撑。
• 塑编需求稳定，北方恢复较快但增量有限；BOPP复工快，竞争激烈，面临成品库存压力。
• 当前PP交割品现货价为6580元/吨，较前一交易日下跌100元，基本面整体偏多。

基差

• PP 2605合约基差为-31元，升贴水比例为-0.5%，显示中性状态。

库存

• PP综合库存为74万吨，环比增加34.9万吨，库存中性。

盘面

• PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，盘面中性。

主力持仓

• PP主力持仓净空，且空头翻空，偏空。

预期

• PP主力合约盘面震荡，预计跳空高开。
• 伊朗局势扰动油价，成本支撑强，库存中性，下游需求逐渐恢复，预计PP今日走势偏强。

利多因素

• 成本支撑
• 伊朗局势推动原油上涨

利空因素

• 无明确列出

主要逻辑

• 供过于求，供需边际变化敏感。

主要风险点

• 原油大幅波动
• 国际政策博弈

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现货与期货对比

地区	价格（元/吨）	变化	主力合约	价格（元/吨）	变化
现货交割品	6500	-100	05合约	6597	0
LL进口美金	751	0	基差	-97	50
LL进口折盘	6348	0	L01	6684	0
LL进口价差	152	50	L05	6597	0
PP进口美金	845	0	PP01	6593	0
PP进口折盘	7124	0	PP05	6611	0
PP进口价差	-544	0	PP09	6627	0

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库存数据

PE综合库存

• 当前库存：62.7万吨
• 社会库存：59.8万吨

PP综合库存

• 当前库存：74万吨
• 社会库存：39.2万吨

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供需平衡表

聚乙烯（PE）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

聚丙烯（PP）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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