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泉峰控股（02285）2021年年报总结

核心内容概述

泉峰控股在2021年实现了显著的收入和利润增长，与北美第二大家居建材卖场劳氏的战略合作为公司带来了新的增长动力。公司主要业务包括电动工具和OPE（Original Product Equipment）产品，产品销往全球100多个国家和地区，具有广泛的市场覆盖。

主要财务数据

• 总收入：17.58亿美元，同比增长46.37%
• 净利润：1.50亿美元，同比增长209.42%
• 净利率：8.52%，同比上升4.49个百分点
• 经调整净利润：1.25亿美元，同比增长79.30%
• 经调整净利率：7.11%，同比上升1.31个百分点

业务发展亮点

• 战略合作劳氏：2021年是与劳氏建立战略合作关系后的第一年，EGO、SKIL、Flex产品已在劳氏线下商超销售。
• 新产品发布：全年推出232款新产品，其中77%为锂离子电池产品。
• OBM业务增长：OBM（Original Brand Manufacturer）产品在北美电商渠道增长超过100%，贡献11.32亿美元收入，占总营收的64.4%。
• 电动工具业务：收入8.85亿美元，同比增长33.90%，主要受益于自有品牌和ODM业务增长。
• OPE业务：收入8.65亿美元，同比增长62.01%，主要由EGO和SKIL的OPE产品在北美市场销售增加及ODM业务扩展推动。

区域收入表现

• 北美地区：收入11.87亿美元，同比增长48.62%
• 欧洲地区：收入4.04亿美元，同比增长35.98%
• 中国地区：收入1.06亿美元，同比增长52.30%
• 其他地区：收入6068万美元，同比增长71.26%

成本与费用分析

• 整体毛利率：28.13%，同比下降2.57个百分点，主要受原材料成本上涨、人民币升值及国际货运成本上升影响。
• 费用率变化：
  • 销售费用率：11.12%，同比下降3.82个百分点，因公司加大营销投入以维持收入增长。
  • 管理费用率：5.89%，同比下降1.00个百分点，主要由于IPO相关开支。
  • 研发费用率：2.85%，同比下降0.39个百分点，公司持续投入研发和新品计划。
  • 财务费用率：0.95%，同比下降0.50个百分点。

盈利预测与估值

• 2022-2023年营收预测：20.87亿美元 / 23.52亿美元
• 2022年净利润预期：1.5-1.7亿美元
• 投资评级：维持“买入”评级
• 当前股价：55.4港元
• 目标价格：未明确

关键优势与增长动力

• 市场地位：产品销往全球100多个国家和地区，具有卓越的市场地位。
• 品牌矩阵：电动品牌产品矩阵完善，覆盖客户需求；高端OPE品牌EGO需求强劲，成为业绩增长新动能。
• 研发能力：在锂电平台方面具有技术优势，处于市场领先地位。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对毛利率和成本控制产生压力。
• 海运运力紧张：影响产品交付和物流成本。
• OPE市场开拓不及预期：可能影响业务增长。
• 电芯原材料不足：可能制约产品供应和生产计划。

分析师信息

• 刘章明：分析师，SAC执业证书编号：S1110516060001
• 吴慧迪：分析师，SAC执业证书编号：S1110521080005
• 李鲁靖：分析师，SAC执业证书编号：S1110519050003
• 朱晔：联系人，zhuye@tfzq.com

一般声明

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