20170219-东兴证券-东兴中小市值周报_从Fitbit看医疗智能硬件_11页_929kb

从Fitbit看医疗智能硬件总结

核心内容

本报告分析了2016年2月13日至2月17日期间，A股市场中小市值板块的表现，并以Fitbit为案例，探讨了医疗智能硬件行业的发展现状与投资逻辑。同时，提供了东兴证券中小市值投资组合的调整情况和相关行业指数的表现。

主要观点

1. 市场表现分化

   • 上证综指上涨0.17%，沪深300上涨0.23%，中小板上涨0.36%，而创业板下跌1.15%。
   • 次新股和白色家电等概念板块表现强势，体育、生活服务、通信运营等板块则表现较弱。

2. Fitbit发展启示

   • Fitbit作为全球可穿戴设备龙头，自2007年成立以来，通过早期产品Tracker和2012年成为三大健康运动手环之一，实现了快速成长。
   • 公司销量从2009年的6000个快速上升至2016年的预计2300万个，其中2011-2014年实现百倍增长。
   • 初期投入费用较低（10年-12年仅3500万美元），为后续增长奠定了基础。

3. 盈利模式分析

   • Fitbit手环售价为95美元，附加收入仅为2美元，占比较低。
   • 衍生服务（如社群和API开放）尚未形成独立盈利模式，数据变现仍处于探索阶段。
   • 活跃用户数在2016年四季度出现下滑，表明美国市场已接近饱和。

4. 智能硬件行业特性

   • 智能硬件行业初期投入相对可控，小规模投入也可能带来显著增长。
   • 数据应用仍是吸引消费者的重要卖点，但尚未实现独立盈利。

关键信息

• Fitbit市场份额：2016年Q3仍保持24%的市场份额。
• 行业前景：智能硬件行业存在增长潜力，但数据变现仍需时间。
• 投资组合调整：本周投资组合调整为华仪电气、旷达科技、联创互联和金达威，权重均为25%。
• 组合表现：上周组合综合上涨1.71%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。

东兴中小市值投资组合

关注概念板块

• 看好板块：特斯拉概念、汽车后市场、工业4.0、车联网、跨境电商、大环保、医疗服务、养老产业、生物识别、智慧交通。
• 行业评级体系：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避；行业评级分为看好、中性、看淡。

东兴中小市值指数表现

• 东兴中小市值300指数：反映整体中小市值板块走势。
• 机械50指数、化工50指数、医药50指数、电子50指数、信息服务50指数、信息设备30指数、建筑建材30指数、商贸30指数、交运30指数：各细分行业指数表现。

结论

Fitbit的成功表明智能硬件行业具备快速成长潜力，但其盈利模式仍以硬件为主，数据应用尚未形成独立价值。国内医疗智能硬件企业虽起步早、转型坚决，但在数据变现方面仍需突破。东兴证券中小市值投资组合本周调整为四只股票，权重相等，整体表现优于沪深300指数。