20260105-长江期货-尿素2026年1月报_预期支撑_近弱远强_16页_3mb

尿素2026年1月报总结

核心内容概览

2026年1月尿素市场整体呈现“预期支撑，近弱远强”的趋势。期现价格回顾、产能产量、成本利润、需求分析、出口情况、库存水平及后市展望等多个维度的分析，共同构成对尿素市场运行状况的全面评估。

主要观点

1. 期现价格回顾

• 12月尿素价格呈现“先弱后强”走势，期货价格走弱带动主力基差走强，后期期价向上修复，主力基差走弱。
• 供应端开工负荷微降，现货供应环比减少，复合肥及淡储采购有序跟进，农业刚需零售补单支撑价格。
• 厂家出货尚可，库存持续去库，带动价格成交重心上移。

2. 产能产量分析

• 2025年尿素新增产能近600万吨，全年供应增速达11.9%。
• 2026-2027年预计新增产能约496万吨，主要集中在新疆、河北、广西等地。
• 12月底尿素日均产量19.05万吨，环比减少0.46万吨，同比增加1.49万吨。

3. 成本利润分析

• 无烟煤价格延续偏弱运行，截至12月29日，山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在850-920元/吨。
• 煤制尿素毛利率为-2.28%，气制尿素毛利率为-11.46%，成本端煤炭价格偏弱，尿素价格上调，利润窄幅恢复。

4. 需求分析

• 2025年1-11月尿素表观消费量约6153万吨，同比增加254万吨，增幅4.31%。
• 12月尿素产销率窄幅下降，维持在98.4%左右。
• 农业用肥旺季时间表显示，3月为小麦主产区春小麦返青肥，6月为玉米及水稻等作物追肥，10月为小麦底肥期，对尿素需求形成季节性支撑。

5. 复合肥及工业需求分析

• 12月国内复合肥产能运行率预估值为42.22%，较上月略有提升。
• 复合肥企业产销按部就班推进，兑现预收为主，出口有一定支撑。
• 三聚氰胺企业开工负荷率59.47%，1月预计逐步回升至六成以上。
• 工业需求方面，复合肥、三聚氰胺、脲醛树脂和脱硫脱硝等需求窄幅波动。

6. 尿素及肥料出口分析

• 2025年1-11月我国肥料总出口量达4286万吨，同比增幅46.4%。
• 尿素出口量达462万吨，同比增加436万吨。
• 硫酸铵出口量1937万吨，同比增幅26.2%。
• 其他二元肥出口量405万吨，同比增幅190.2%。
• 尿素港口集港量为29.8万吨，暂未公布出口配额，港口库存有限。

7. 尿素库存水平分析

• 尿素企业库存水平为88.3万吨，同比减少49.5万吨。
• 注册仓单数量达到12381张，合计24.762万吨，处于历史高位。

关键信息

• 供给端：2026年一季度仅新疆奥福50万吨装置有投产计划，供应端压力相对有限，但四川、重庆、内蒙古气头装置预计恢复，日产量维持高位。
• 需求端：农业需求在春耕临近时有望提升，工业需求维持稳定，复合肥市场预计高位盘整。
• 出口端：尿素出口量持续增长，但出口政策尚未明确，需关注新配额发布。
• 库存水平：尿素企业库存及注册仓单处于历史高位，市场流通性有所增强。
• 后市展望：
  • 1月尿素价格或小幅探涨。
  • 2月气头装置复产，下游补单进入尾声，价格可能窄幅微降。
  • 3月春耕需求增加，工业复工，价格偏强整理。
• 重点关注因素：尿素产能投放、装置减产检修、复合肥开工、出口政策、煤炭价格、宏观环境。

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