20240627-国元期货-尿素期货半年报_供应仍存压力_尿素近强远弱_10页_762kb

尿素期货半年报分析总结

市场回顾：
2024年上半年，尿素期货价格先跌后涨，整体运行区间为1800-2200元/吨。年初受出口预期和春节备肥情绪提振，价格上涨；但3月初因出口政策未完全放开及供应压力增大，价格大幅下挫。4-5月底，随着装置波动导致供应意外收紧和成本支撑，价格回升。6月以来，受天气影响市场情绪低迷，但随着天气转好和夏季备肥集中释放，价格出现回暖趋势。

基本面分析：

1. 供应压力：
   短期内，尿素供应恢复缓慢，夏季农业需求仍存，且厂库偏低，短期供需格局支撑价格。但2024年下半年新增产能释放计划较大，装置技改及环保等因素可能导致供应持续宽松。

2. 成本端：
   动力煤价格上半年呈现“旺季不旺”特征，进入下半年或有季节性反弹，但受国际市场进口煤影响，成本支撑力度有限。若煤炭价格涨幅有限，难以为价格提供有效支撑。

3. 需求面：
   下半年农业需求季节性偏淡，复合肥生产虽有阶段性高峰，但高氮肥需求支撑不足；出口方面，虽有进口招标提振市场情绪，但政策不确定性及淡季可能加重供应压力，库存或逐步积累。

下半年展望：
展望下半年，尿素期货呈现“近强远弱”格局。短期在供需错配和厂库偏低下或有支撑，但中长期需求疲软及供应压力加大将压制价格涨幅。建议关注出口政策变化、煤炭价格波动、企业产能调节及季节性需求变化。

总结：
2024年上半年尿素价格区间震荡，下半年或延续近强远弱趋势。短期供需偏紧或支撑价格，但中长期需警惕需求下滑及库存积累风险。投资者需密切关注政策动态、成本端变动及企业实际生产调节情况。