20230725-冠通期货-尿素_近强远弱_期价高开高走_4页_476kb

冠通尿素分析-2023年07月25日

一、期货市场

• 近期表现：尿素主力2309合约跳空高开至2127元/吨，最低回踩2112元后强势反弹，盘中最高触及2200元，收盘于2184元，涨幅达3.65%，持仓量同步增加。形成长影线大阳线，显示资金积极入场推动行情。

二、供应与需求

• 供应端：7月25日国内尿素日产178万吨，环比上升，同比略高。主要复产企业包括河南心连心、云天化金新、山东晋煤明升达等，产量增加压力凸显。
• 需求端：北方夏追肥进入收尾阶段，终端采购趋谨慎，工业需求亦以按需采购为主，成交情况一般，对价格造成持续下压力。

三、市场因素

（一）利多因素

1. 国际方面：地缘冲突加剧引起大宗商品价格波动，农产品价格创新高带动全球对尿素的需求预期；埃及因气候及许可问题限制出口，叠加南美、澳大利亚地区的需求变化，推升国际市场价格。海外价格持续上行，国内期价高位波动可能影响现价节奏。
2. 国内预期：正值基差回归时期，现价回调幅度或有限，利于期价高位震荡；往年同期即为基差回归窗口，现货价格易形成支撑。

（二）利空因素

1. 供应过剩风险：国内日产持续增加，市场规模扩大将逆转远期预期。
2. 需求疲软：终端需求低迷，进一步限制价格空间。
3. 成本支撑不足：尿素现货售价远高于生产成本，供需差距导致价格回避
4. 现货价格松动现象已现，市场接受度下降。

四、基差与展望

• 当前期价相对较高，山东基准点位下9月合约价差约146元/吨，基差迅速收窄过程中，9月合约的期价表现相对韧性。
• 供需矛盾主要集中在远月，前期合约出现较大价格分化，短期high
• 结论：虽然期货主力合约近期受强预期提振，上涨速度较快，但供需基本面矛盾集中在远月，近期供需偏紧或资金炒作所致价格强涨，其回调风险不容忽视。建议投资者谨慎看待追高，关注基本面数据变化及终端需求动态。

报告强调，当前价格波动主要受短期因素驱动，需警惕回调风险。