20240225-广发期货-国债期货周报_LPR单独下调_关注税期资金面波动_39页_3mb

广发期货国债期货周报（2024/2/25）总结

1. 免责声明
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2. 作者信息
   熊睿健，从业资格号：F03088018，投资咨询资格号：Z0019608，联系方式：020-88818020。

3. 核心观点

   • 2024年2月LPR单独下调5年期以上LPR 25个基点，5年期LPR利率独立下调，短期MLF降息可能性降低。
   • 市场做多情绪尚未降温，但做多空间受限。需警惕两类利空因素：①节前债市上涨可能有部分权益市场对冲贡献；②节前税期及月末资金面波动叠加，3月政府债发行可能加重资金面压力。
   • 当前10年期国债期货隐含约10BP的降息预期，追涨空间有限。

4. 操作策略

   • 期债单边策略：中性，关注税期资金面波动。
   • 2406合约：基差偏窄，可关注正套和做阔基差策略。
   • 2403合约：IRR偏高，建议关注正套套利机会。
   • 谨慎追高，重点关注止盈机会，避免单边多头策略。

5. 关键数据与推理

   • 短期债市上涨或受LPR下调提振，但需防范权益市场情绪好转对债市的抛售压力。
   • 两种情景假设预判节前资金面：①未发生OMO降息，期债表现乏力；②OMO降息10BP，品种快速冲高后回落，利多出尽。
   • 资金面边际转松，但节前紧势风险仍在。

6. 日期与来源
   报告日期：2024年2月25日，数据来源：Wind 广发期货发展研究中心。