20231224-东证期货-国债期货周度报告_存款利率下调利多国债_年末关注资金变化_15页_6mb

国债期货周度分析报告总结

一、本周走势复盘

• 12月18日至24日期货震荡上涨，尤其周四、五因大行降低定期存款利率引发做多情绪。
• 沪深30年期国债期货表现最强，主力合约结算价上涨**+1060点**，其他期限分别上涨**+0076**（2年）、+0130（5年）、+0200（10年）。

二、存款利率下调影响

短期因素：

• 存款利率下调引发市场对政策利率进一步降低的预期，利率债收益率普遍下行，现券市场对降息已有部分定价。

长期逻辑：

• 负债成本下降使商业银行可接受更低国债收益率，国债长期维持偏强表现，但年末资金面波动风险需注意。

三、行情展望及策略建议

1. 交易盘：关注单边波段机会，配置盘可逐步积累仓位。
2. 曲线操作：暂止盈观望，谨慎应对资金面收紧风险。
3. 正套机会：关注TS、TF主力合约上的正套机会。
4. 对冲策略：对债市调整担忧者可考虑空头套保。

四、风险提示

• 人民币汇率超预期贬值。
• 输入性通胀压力上升，可能影响政策路径预期。

五、资金面观察

• 资金利率整体下行，但DR007、R007等仍高于政策利率，显示资金面“松而不宽”。
• 元旦前财政支出高峰与春节资金收敛形成时间差，短期资金面或维持平衡。

六、机构观点

• 当前期货基差压缩，需结合资金变化优化策略，正套仍存操作空间，但需注意跨期价差波动（如03-06合约）。

免责声明：本报告由上海东证期货有限公司制作，对所载信息的准确性和完整性不做保证，读者据此操作风险自担；仅供参考，非投资建议。