20260726-国信期货-铁合金月报_铁合金供需双减_成本支撑震荡回暖_13页_1mb

国信期货铁合金月报总结

核心内容概述

2026年7月，国内锰硅与硅铁期货呈现分化震荡走势。锰硅价格冲高回落，跌破主流生产成本；硅铁则在经历两轮冲高后企稳回升，现货钢招价格稳步上行，基差处于高位。

主要观点

• 市场行情

  • 锰硅期货上半年总体冲高回落，7月跌至5670元/吨，跌破成本线。
  • 硅铁期货7月回升至5800元/吨以上，基差震荡回升至高位。
  • 两者价格走势分化，主要受成本端和供需面影响。

• 成本端分析

  • 煤电价格波动及电价区域分化是上半年价格走势的主要驱动因素。
  • 7月煤电价格回暖，为锰硅和硅铁提供一定成本支撑。
  • 锰矿价格上半年先涨后跌，进口量同比增长21.6%，港口库存持续走高，供需由紧转松。

• 供需面分析

  • 锰硅：新增产能集中投放，行业产能过剩压力凸显；需求端偏弱，地产拖累钢材需求，螺纹钢产量同比下滑，直接压制锰硅消费。
  • 硅铁：供需相对偏暖，产量小幅增长，出口韧性较强；原镁产量大幅增长，非钢需求形成支撑，抵消部分钢材需求疲软。

• 政策影响

  • 南非将锰矿列为“极关键矿产”，国内煤电电价改革、行业减产减排等政策持续影响市场。
  • 行业自发节能减排、限产减产行动加快，全国锰系合金企业合计年度自发减排量预计为265.20万吨。

关键信息

一、市场行情回顾

• 锰硅期货主力合约从年初的5948元/吨上涨至3月底的6720元/吨，后回落至7月23日的5670元/吨。
• 硅铁期货主力合约在7月回升至5800元/吨以上，现货钢招价格稳步上行。
• 基差方面，锰硅基差在7月底回升至高位，硅铁基差也处于高位。

二、供需分析

(一) 锰硅供给

• 2026年1-6月锰矿进口1447万吨，同比增长21.6%，港口库存持续走高，供给由紧转松。
• 锰硅新增产能集中投放，6月全国综合开工率33.2%，产量794415吨，同比增5.59%。
• 7月锰矿价格震荡下行，但海外矿山减产、削减出口为锰矿价格提供支撑。

(二) 锰硅需求

• 钢材需求偏弱，螺纹钢产量同比下滑，直接压制锰硅消费。
• 钢筋产量1-6月同比下降10.7%，6月产量1565.6万吨，同比下降5.6%。
• 市场通过其他钢种增产缓解螺纹钢过剩压力，对锰硅需求形成利空。

(三) 硅铁供给

• 1-6月硅铁累计产量271.19万吨，同比增长0.78%。
• 6月全国综合产能利用率58.23%，产量环比下降0.74%，但同比增16.72%。
• 7月硅铁生产利润总体不佳，但部分企业略有回升。

(四) 硅铁需求

• 7月硅铁出口量33307.528吨，环比下降16.39%，但同比上涨3.8%。
• 1-6月累计出口20.1万吨，同比增长7.77%。
• 金属镁是硅铁的第二大需求点，2026年6月原镁产量约10.17万吨，同比大幅增长30.05%。

三、展望与建议

• 锰硅：供需双弱，利润低迷，但煤电价格偏强，成本支撑较强，预计8月震荡偏多。
• 硅铁：供需边际改善，出口韧性较强，叠加原镁需求增长，上涨概率相对更大。

图表与数据

• 锰硅期货主力日K线图（显示价格波动）
• 硅铁期货指数周K线图（显示价格走势）
• 锰硅基差图（显示交割升贴水变化）
• 硅铁基差图（显示价格与现货差异）
• 锰硅产量图（显示产能与产量变化）
• 硅铁产量图（显示产量趋势）
• 钢筋产量图（显示需求变化）
• 硅铁出口图（显示出口量与趋势）
• 原镁产量图（显示非钢需求支撑）
• 粗钢、生铁、钢材产量图（显示整体钢铁行业数据）

重要免责声明

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