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格林大华期货铝早报20230224总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，分析了2023年2月24日铝市场的走势及影响因素。报告指出，近期铝价受到国内外经济环境、供需变化及政策影响，整体呈现震荡偏强的趋势。

主要观点

• 国际市场影响：美国初请失业金人数意外下降，但核心PCE高于初值，表明美国通胀压力依然存在，市场对美联储紧缩政策的预期增强，导致美元指数上涨，有色金属普遍下跌。
• 国内经济环境：2月LPR保持不变，显示国内经济复苏势头良好，市场需求逐步回暖。
• 供需格局变化：云南地区因电力紧缺实施限电减产，预计减产幅度约为40%，加剧了国内铝供应紧张的局面。同时，广西对电解铝启槽进行补贴，进一步支撑市场预期。
• 价格预期：基于当前供需状况和政策支持，预计铝价将震荡偏强，建议投资者关注库存变化是否带来结构性拐点。

关键信息

操作建议

• 多单持有：建议投资者继续持有看涨头寸。
• 空单保值：对于需要对冲风险的投资者，可考虑使用看跌期权进行保值。
• 价格支撑与压力位：
  • 国内主力合约支撑位：18000元/吨
  • 第一压力位：19000元/吨
  • 国际伦铝价格区间：2250美元/吨 - 2500美元/吨

利多因素

• 需求端：
  • 中国电解铝现货升贴水为-95，较前一日增加5元，表明市场对铝的需求有所增强。
  • 房地产领域出台16条“保交楼”政策，有助于稳定房地产市场需求。
  • 中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，支持房地产行业融资，间接利好铝需求。
• 供给端：
  • 云南地区限电减产预期，预计减产约40%，对国内铝供应形成压力。

利空因素

• 库存变化：
  • 2月22日LME库存减少7275吨至574025吨。
  • 2月20日至23日，电解铝社会库存增加0.2万吨至123.8万吨。
  • 铝棒库存减少0.5万吨至23.35万吨。
  • 厂库库存减少1.58万吨至20.58万吨。
• 供给端：
  • 中国电解铝建成产能为4443.4万吨/年，环比增加38万吨。
  • 运行产能为4011.5万吨，表明国内供给能力依然较强。

风险提示

• 国内需求修复不及预期：若房地产及制造业需求增长未达预期，可能对铝价形成下行压力。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780