20240320-财信证券-食品饮料行业月度点评_拥抱确定性_13页_1mb

报告总结

市场表现

• 2024年2月，食品饮料板块整体上涨86.4%，跑输沪深300指数0.71个百分点。
• 各三级子行业中，调味品、啤酒和预加工食品表现最好，涨幅超10%。
• 北向资金2月净买入食品饮料板块约120亿元，为第二大净流入板块。

经济数据跟踪

• 2024年1-2月社零总额同比增长5.5%，实际增长6.2%，五年CAGR为4.38%，增速较疫情前有所放缓。
• 1-2月粮油食品、饮料类、烟酒类同比分别增长9%、6.9%和13.7%，五年CAGR分别为9.3%、12.1%和10.7%。
• 2月CPI同比转涨至0.70%，环比上涨1.0%，主要受春节错期影响，食品价格环比上涨3.30%，鲜菜、鲜果价格涨幅居前。

投资建议

1. 估值底部的绝对细分龙头：关注贵州茅台、五粮液、青岛啤酒。
2. 高股息防御性标的：关注养元饮品、伊利股份。
3. 成长性标的：关注劲仔食品（休闲零食）、东阿阿胶、仙乐健康。
4. 成本改善型标的：关注安琪酵母。

当前市场情绪较好，板块估值处于底部，短期建议优先选择业绩确定性强且估值具有性价比的公司。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 居民消费意愿持续低迷
• 食品安全问题