20260913-华泰期货-化工周报_需求拖累仍存_关注地缘变化_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了乙二醇（MEG）市场在9月上旬的供需状况、价格走势及未来展望，重点涉及供应、需求、库存及策略分析，同时提示相关风险因素。整体来看，市场受到地缘政治及宏观经济影响，供需关系呈现复杂态势。

一、市场供需与价格走势

1.1 供应情况

• 国内乙二醇总负荷：本周为74.94%（环比+2.21%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇负荷为70.89%（环比+1.48%）。
• 海外供应：海外乙二醇装置负荷仍处于近几年低位，东西海岸物流受阻，7月底红海船只绕行苏伊士运河，导致中国进口船货减少，8-9月进口量预计维持在20万吨以下。
• 利润情况：不同生产工艺的乙二醇毛利润波动，乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制等均有不同程度的利润变化。

1.2 需求情况

• 聚酯负荷：本周为74.50%（环比-0.40%），短纤、瓶片、切片等产品亏损压力加大，近期减产增多。
• 具体产品负荷：
  • 江浙织机负荷：61.0%（环比-1.0%）
  • 江浙加弹负荷：68.0%（环比-6.0%）
  • 直纺长丝负荷：78.40%（环比+0.50%）
  • 涤纶短纤负荷：66.1%（环比-4.0%）
  • 聚酯瓶片负荷：55.7%（环比+0.7%）
• 库存天数：
  • POY库存：11.3天（环比-1.1天）
  • FDY库存：20.4天（环比-0.2天）
  • DTY库存：29.1天（环比+0.0天）
  • 涤短权益库存：10.1天（环比+0.3天）

1.3 库存情况

• 华东主港库存：截至9月10日为11.7万吨，较周一减少0.3万吨，较上周四减少2.2万吨，去库速度放缓。
• 预计去库幅度：9月乙二醇平衡表去库预计在10万吨以内。
• 库存支撑：当前库存处于历史低位，短期支撑仍存，但远期累库情况需关注海峡通行及新装置投产。

二、市场策略分析

2.1 单边策略

• 策略：中性
• 原因：
  • 中东地缘局势反复，原油价格上涨后市场担忧特朗普TACO政策，地缘溢价可能回升。
  • 需求端负反馈加剧，短期内市场以观望为主。

2.2 跨期与跨品种策略

• 跨期：无
• 跨品种：无

三、风险提示

1. 原油价格波动：地缘政治风险可能导致油价波动，影响乙二醇成本。
2. 煤价大幅波动：煤基乙二醇生产成本受煤价影响较大。
3. 宏观政策超预期：若政策变化影响下游需求，将对市场产生冲击。
4. 地缘变化超预期：中东局势发展可能对供应和运输造成更大影响。

四、图表与数据来源

• 价格与价差：包含乙二醇华东现货价格、基差、不同合约价差等。
• 供应：涵盖不同生产工艺利润、总负荷、合成气制负荷等。
• 需求：包括长丝、短纤、聚酯负荷及库存天数等。
• 库存：涉及华东主港及各细分港口库存数据、日出库量等。

五、分析师信息

• 研究员：
  • 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
  • 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
  • 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799
• 联系人：
  • 刘启展：从业资格号 F03140168
  • 梁琦：从业资格号 F03148380

六、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
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