20220111-第一财经研究院-第一财经首席经济学家调研_1月信心指数50.3_稳增长政策可能加码_15页_598kb

第一财经首席经济学家调研总结（2022年1月）

核心内容概览

本期第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.3，高于50荣枯线，显示经济信心继续回升。经济学家普遍认为，未来经济压力较大，稳增长政策将持续甚至加码。同时，对2022年经济增长预期为5%左右，部分专家建议设定为5.5%以提振市场信心。

主要观点与关键信息

一、信心指数：经济复苏趋势持续

• 2022年1月信心指数：50.3，较11月公布值50.04有所回升。
• 稳增长政策预期：多数经济学家认为政策将保持宽松，以支持经济增长。
• 人民币汇率压力：在美联储货币政策趋紧背景下，人民币或面临贬值压力，但预计影响有限。

二、物价预测：CPI与PPI均呈下行趋势

• CPI：预计2021年12月CPI同比增速为1.74%，低于上月公布值，反映通胀压力有所缓解。
• PPI：预测为11.12%，低于上月公布值，表明工业品价格涨幅趋稳。
• 通胀传导：若原材料价格持续高位，PPI向CPI传导可能加剧通胀风险。

三、社会消费品零售总额：消费增速有所放缓

• 12月预测均值：3.74%，低于11月公布值3.9%。
• 预测区间：2.5%～4.6%。
• 专家观点：
  • 伍戈与丁爽预测最高为4.6%。
  • 王涵认为，疫情波动可能影响消费恢复速度。

四、工业增加值：增速小幅回落

• 12月预测均值：3.61%，低于11月公布值3.8%。
• 预测区间：2.8%～4%。
• 专家观点：
  • 伍戈认为受疫情与行业开工率下降影响，工业增加值或小幅回落。
  • 连平指出，固定资产投资仍偏弱，工业增速可能维持低位。

五、外贸预测：贸易顺差增长，出口保持强劲

• 12月贸易顺差预测均值：752.97亿美元，高于11月公布值717.1亿美元。
• 进出口数据：保持强劲，出口同比预测均值为18.57%，进口为23.62%。
• 专家观点：
  • 谢亚轩认为，中国出口优势显著，全球疫情反复进一步凸显产业链稳定性。

六、新增贷款：信贷规模有所扩大

• 12月新增贷款预测均值：13237.5亿元，高于11月公布值12700亿元。
• 预测区间：10500亿元～16000亿元。
• 专家观点：
  • 唐建伟预测新增贷款将达16000亿元。
  • 黄剑辉指出，企业贷款改善，但居民短期贷款可能回落。

七、社会融资总量：增速略有放缓

• 12月社融总量预测均值：2.35万亿元，低于11月央行公布值2.61万亿元。
• 预测区间：1.65万亿元～2.85万亿元。
• 专家观点：
  • 连平预测2022年社融增速为10.5%～10.9%，全年新增社融约33.8万亿元。

八、M2同比增速：小幅回升

• 12月M2同比增速预测均值：8.65%，高于11月公布值8.5%。
• 预测区间：8.4%～8.9%。
• 专家观点：
  • 唐建伟认为，M2增速可能回升至8.6%。
  • 购债与股权融资对M2增长有明显支撑。

九、利率与存款准备金率：短期内调整可能性小

• 利率与存准率：17位经济学家认为，1月份存款基准利率、1年期LPR及大型金融机构存准率调整可能性较小。
• 专家观点：少数经济学家预测LPR可能下调0.5个百分点，但整体政策仍以国内经济基本面为主导。

十、汇率预测：人民币或小幅贬值

• 2022年6月底汇率预测均值：6.44，年底预测为6.51。
• 专家观点：
  • 许思涛认为，人民币将回吐2021年涨幅，小幅贬值有利于出口竞争力。
  • 外汇储备规模高于预测值，显示经济基本面良好。

十一、官方外汇储备：规模高于预期

• 2021年底外汇储备：32501.7亿美元，高于经济学家预测均值32425.98亿美元。
• 影响因素：出口增长、北向资金净流入，以及美元指数微幅上涨。

十二、政策方向：稳增长与高质量增长并重

• 政策导向：2022年稳增长成为首要目标，宏观政策将注重跨周期调节与政策连续性。
• 专家观点：
  • 程实指出，政策从高增速向高质量转变，注重多目标协调。
  • 连平强调，政策需精准施策、协同配合，以推动实体经济复苏与金融市场稳定。

十三、房地产税试点：或延缓房地产行业下行

• 房地产税试点：预计未来试点范围可能扩大，或在征税对象、计税依据和免征方案上有所调整。
• 专家观点：
  • 梁中华认为，房地产税将针对投资性需求和高档住房，有助于抑制投机炒作，优化房地产市场结构。

总结

本期调研显示，2022年中国经济将面临一定的下行压力，但稳增长政策有望持续发力，推动经济复苏。物价方面，CPI与PPI均呈下行趋势，但需警惕原材料价格传导风险。消费与工业增速有所放缓，但出口保持强劲。人民币汇率预计小幅贬值，但影响有限。政策层面，宏观调控将更加注重跨周期调节与多目标协调，以实现经济高质量发展。房地产税试点可能延缓行业下行，有助于优化市场结构。整体来看，经济政策将更加灵活，以应对内外部环境变化。