20231105-浙商证券-盐湖股份-000792.SZ-盐湖股份三季报业绩点评_钾肥销量环比大增_4页_440kb

盐湖股份公司点评总结

• 财务表现: 2023年前三季度，公司营收同比下降32.93%至1579亿元，归母净利润同比下降53.65%至56亿元。第三季度单季营收环比增长112%，但同比减少65%；归母净利润环比减少82.5%，同比减少82.8%。主要原因包括采矿权出让收益影响毛利率和利润。
• 产品产销: 公司氯化钾销量同比增长63%，第三季度环比增加82.73%，碳酸锂销量增长显著，第三季度产销同比大增。
• 市场前景: 钾肥价格反弹，驱动因素包括用肥旺季和全球供需紧张；锂价受新能源汽车需求影响，市场乐观。
• 项目进展: 新建4万吨基础锂盐一体化项目已获审批，推进顺利，预计2024年投产，强化公司锂盐龙头地位。
• 盈利预测与估值: 预计2023-2025年归母净利润分别为77.3亿元、100.2亿元、116.7亿元，同比下降50.3%，增长29.6%，增长16.4%。维持“买入”评级，目标价1844元。
• 风险提示: 钾肥需求不及预期、新能源汽车销量不足或全球锂资源供给超预期释放的可能性。