2018-辽宁高温致海参减产分析_海参牛市到来__6页

报告摘要

本报告分析了2018年夏季辽宁省因高温天气导致海参养殖受损的情况，并预测此次减产将引发全国海参价格的上涨，进而推动行业进入2-3年的牛市周期。

高温对海参养殖的威胁
海参的生存温度上限为 $30^{\circ} \mathrm{C}$，超过此温度将导致海参死亡。2018年夏季，辽宁省多个地区海水温度达到 $32 - 35^{\circ} \mathrm{C}$，远超警戒线。同时，高温导致池塘盐度上升、溶氧量降低，进一步加剧了海参的生存压力。
辽宁海参养殖受重创
辽宁省是全国海参主产区之一，2016年产量为7.41万吨，占全国总产量的36%。此次高温主要影响养殖深度在8米以内的池养海参，深水底播海参受影响较小。初步统计显示，辽宁海参受灾面积超过95万亩，损失产量6.8万吨，直接经济损失达68.7亿元。
全国海参产量预计下降10%-15%
假设此次损失的6.8万吨中，有2.5-3.5万吨为今年可出塘的海参，其余为幼苗和小苗，预计2018年全国海参产量将下降10%-15%，回到2013年的19万吨水平。
海参价格有望大幅上涨
由于产量大幅下降，且此前三年行业低迷，海参价格具备上涨基础。此次减产幅度较大，预计对价格影响程度和时间跨度可能超过以往，推动价格进入牛市阶段。
行业未来展望
预计2019年海参产量增速仍为负，但幅度会有所收窄。随着供需关系改善，海参价格有望持续上涨，带动养殖利润提升。

受灾情况
- 大连：受灾面积63万亩，死亡率70%，损失产量4.41万吨，经济损失40亿元
- 锦州：受灾面积20万亩，死亡率70%，损失产量1.4万吨，经济损失16.8亿元
- 葫芦岛：受灾面积5.8万亩，死亡率80%，损失产量4.64万吨，经济损失5.6亿元
- 盘锦：受灾面积4.87万亩，死亡率80%，损失产量3.896万吨，经济损失4.7亿元
- 营口：受灾面积1.3万亩，死亡率90%，损失产量1.17万吨，经济损失1.4亿元
- 丹东：受灾面积0.3万亩，死亡率50%，损失产量0.15万吨，经济损失0.2亿元
- 合计：受灾面积95.27万亩，损失产量6.7956万吨，经济损失68.7亿元
海参产量与价格关系
从历史数据来看，海参产量下降与价格上涨呈正相关。此次减产幅度较大，预计价格涨幅将超过以往周期。
行业背景
2014-2016年海参行业持续低迷，2017年小幅复苏。此次高温灾害加剧了供需失衡，为价格反弹提供了契机。
投资建议
建议重点关注好当家（山东海参龙头）和獐子岛（辽宁深水底播养殖模式）。

资料来源：贝格数据

地区	受灾面积(亩)	死亡率	损失产量(吨)	经济损失(亿元)
大连	630,000	70%	44,100	40
锦州	200,000	70%	14,000	16.8
葫芦岛	58,000	80%	4,640	5.6
盘锦	48,700	80%	3,896	4.7
营口	13,000	90%	1,170	1.4
丹东	3,000	50%	150	0.2
合计	952,700	——	67,956	68.7

上涨周期	当年/前一年产量增速	价格（元/公斤）最大值	价格（元/公斤）最小值	区间涨幅	损失产量占辽宁总产量比重	损失产量占全国产量比重	2018年海参产量增速预计
2006-2007.9	8%-9%	250.00	120.00	108%	——	——	——
2009.5-2011.11	10%（2009年）、5.7%（2011年）	220.00	104.00	112%	30%-40%	10%-15%	-10%~-15%
此轮海参减产测算表	——	——	——	——	——	——	——