20180809-天风证券-农林牧渔_辽宁高温致海参减产分析_海参牛市到来__6页_976kb

农林牧渔行业总结：辽宁高温致海参减产分析

核心内容

2018年夏季，辽宁省遭遇极端高温天气，对当地海参养殖造成严重冲击。海参养殖的生存温度警戒线为 $30^{\circ} \mathrm{C}$，而此次海水温度达到 $32 - 35^{\circ} \mathrm{C}$，超出警戒线，导致海参出现缺氧、化皮等现象，最终引发大面积死亡。此次事件不仅影响了2018年的海参产量，还对未来的海参产量产生深远影响，推动海参价格进入上涨周期，行业或迎来2-3年的牛市。

主要观点

1. 高温对海参养殖的威胁

• 海参的生存温度上限为 $30^{\circ} \mathrm{C}$，超过此温度易导致死亡。
• 大连市室外最高温度达 $37 - 38^{\circ} \mathrm{C}$，部分地区突破 $40^{\circ} \mathrm{C}$。
• 海水温度在 $32 - 35^{\circ} \mathrm{C}$，对海参养殖构成严重威胁。

2. 受灾情况

• 全省海参养殖面积为184.4万亩，其中池塘养殖面积98.5万亩。
• 高温导致海参受灾损失面积超过95万亩，损失产量6.8万吨，直接经济损失高达68.7亿元。
• 主要受灾区域为大连、锦州、葫芦岛、盘锦、营口等地，其中营口死亡率高达90%。

3. 对全国产量的影响

• 辽宁海参产量占全国总产量的36%，2018年全国海参产量预计下降 $10 - 15%$。
• 此次减产将对2018年下半年秋参上市量产生直接影响，同时幼苗和小苗死亡将影响未来2-3年产量。

4. 价格与市场前景

• 海参属于消费升级产品，产量下降将推动价格上涨。
• 此次减产幅度较大，预计对价格影响程度和时间跨度超过以往。
• 2017年海参价格已从80元/公斤小幅复苏至140元/公斤，此次减产将进一步巩固价格上涨基础。

5. 牛市预期

• 2014/2015/2016年行业不景气，2017年小幅复苏，为此次价格上涨提供了坚实基础。
• 预计2018年下半年海参价格将快速上涨，养殖利润明显改善。
• 行业评级为“强于大市”，投资建议重点关注好当家（山东海参龙头）和獐子岛（辽宁深水底播养殖模式）。

关键信息

• 高温影响：主要影响池养海参，深度在8米以内的池塘受损严重，深水底播海参未受影响。
• 受灾面积：95万亩，占辽宁总养殖面积的约51%。
• 损失产量：6.8万吨，占辽宁总产量的约90%。
• 经济损失：68.7亿元。
• 全国产量预测：2018年全国海参产量预计下降 $10 - 15%$，回到2013年水平（19万吨）。
• 价格预期：此次价格上涨幅度有望超过历史水平，推动行业进入牛市。
• 投资建议：关注好当家和獐子岛，分别代表山东和辽宁地区的海参养殖龙头。

风险提示

• 极端天气对海参养殖的持续影响。
• 海参疫病风险。
• 消费市场不达预期。
• 政策变化对生产布局的影响。

行业走势图与数据来源

• 行业走势图显示海参行业在2018年出现明显上涨趋势。
• 数据来源包括国家统计年鉴、央视财经、辽宁省海洋渔业厅、wind等。

结论

辽宁高温事件对海参养殖造成重大打击，预计2018年全国产量下降 $10 - 15%$，并可能影响未来2-3年产量。海参作为消费升级产品，其价格有望迎来大幅上涨，行业或进入2-3年的牛市周期。建议投资者关注好当家和獐子岛等龙头企业。