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区域信用风险系列研究之一：31省财政收支情况分化，部分区域收支矛盾突出

核心内容概述

2020年，我国财政收支矛盾进一步加剧，地方财政在减税降费政策影响下持续偏紧。中央财政收支差额为正，而地方财政持续为负，收支差额扩大。同时，地方政府债务显性化，债券还本支出占比上升，对财政支出形成制约。2021年，财政政策强调连续性与可持续性，财政赤字规模小幅回落但仍高于2019年，地方财政收支矛盾依旧突出，需关注企业信用风险。

主要观点与关键信息

一、全国财政收支情况

• 财政赤字扩大：2020年全国一般公共预算收入同比下降3.93%，支出同比增长2.81%，收支差额6.27万亿元，同比增加1.42万亿元。
• 政策影响显著：疫情冲击、减税降费及“六保”“六稳”政策导致财政收入下滑、支出扩大。
• 收支矛盾加深：财政政策具有滞后性和惯性，支出结构优化成为关键，人口老龄化进一步加剧地方财政压力。

二、地方政府财政收支情况比较

1. 地方政府一般公共预算收入情况

• 收入集中度高：多数省份一般公共预算收入集中在1500~5000亿元，广东为唯一超万亿元省份。
• 区域差异明显：
  • 财政实力强：长三角（江浙沪皖）及京津冀地区财政收入较高。
  • 财政薄弱地区：西北、东北及海南等省份财政收入规模较小，财政自给率低。
• 收入增速下滑：2020年各省一般公共预算收入增速中位数为0.1%，增速下滑的省份达14个，其中湖北、北京、新疆、黑龙江等受疫情影响较大。
• “十三五”期间收入增长乏力：天津、重庆、吉林等省份年均复合增速为负，财政收入增长动力不足。

2. 地方政府一般公共预算支出情况

• 支出持续扩张：2020年大部分省份支出增长，增速中位数为3.71%，但部分省份如天津、北京、贵州、上海同比下降。
• 债券还本支出占比上升：2020年一般债券还本支出占比集中于5%~8%，辽宁、贵州、内蒙古等省份占比最高，分别达14.63%、13.62%、13.21%。
• 债务压力显现：随着地方政府债券集中到期，还本支出占比将进一步上升，对财政支出形成制约。

三、地方政府财政收支差额与财政自给率

• 财政自给率普遍偏低：2020年各省财政自给率中位数为38.26%，较2016年下降10.47个百分点。
• 区域差异显著：
  • 自给率高：北上广、江浙、天津、福建、山东等地自给率在60%左右。
  • 自给率低：西南、西北及东北省份自给率低于30%，其中财政收入规模小是主要原因，而西南省份则因支出较大导致自给率偏低。
• 财政收支差额扩大：2020年地方财政收支差额进一步扩大，四川、河南等人口大省差额居前。

四、2021年财政收支情况预测

• 财政收入恢复性增长：2021年财政收入较疫情前增幅较低，主要依赖同比恢复性增长。
• 财政赤字小幅回落：赤字率拟为3.2%，较2020年下降0.4个百分点，但预算赤字仍高于2019年。
• 支出结构优化：一般性支出将进一步压减，但空间有限，非急需非刚性支出规模较小。
• 中央转移支付加强：中央将加大对困难地区的转移支付，特别是中西部和尾部区域，通过直达资金机制和债券置换化解信用风险。
• 企业信用风险需关注：部分财政收支矛盾突出且债务负担重的区域，经济环境不佳，外部支持能力减弱，需持续关注其企业信用风险。

结论

2020年我国财政收支矛盾加剧，地方财政压力显著，区域间财政实力差异明显。2021年财政政策强调提质增效与可持续性，但地方财政收支矛盾仍将持续存在。部分区域因收入不足或支出过大，财政自给率偏低，信用风险较高，需重点关注其财政状况及企业信用表现。