深度报告-20230616-中国银河-翔港科技-603499.SH-打造日化产品一站式供应链_业务拓展成长空间广阔_20页_1mb

翔港科技（603499）公司深度报告摘要

该公司成立于2006年，专注于日化包装业务，并扩展到烟包和化妆品代工领域。截至2022年，公司营业收入66.3亿元，同比增长237%，归母净利润0.14亿元，同比增长显著。

美容个护行业规模庞大，预计未来五年中国市场份额将年复合增长率达65.1%，推动价增成为主要驱动力，公司与雅诗兰黛等大客户合作，化妆品代工业务毛利率高。

烟草市场亦机会广阔，中国为全球最大卷烟市场，公司烟包业务增长迅速，未来预计保持较快扩张。

核心观点：公司业务 diversified 成长空间广阔，2023-2025年预期营收 CAGR 1985%，归母净利润 CAGR 51.75%，PE从84X降至37X，首次给予谨慎推荐评级。

主要风险包括行业竞争加剧、业务拓展不及预期和原材料价格大幅波动。