商业贸易行业：标准化+数字化赋能一站式服务，占领植发行业高地前景广阔-20210628-天风证券-20页_1mb

报告摘要

商业贸易：雍禾医疗一站式毛发医疗服务分析总结

核心内容

雍禾医疗是中国领先的毛发医疗服务提供商，以一站式服务为核心竞争力，深耕毛发医疗行业十余年。公司通过标准化与数字化赋能，构建了完善的毛发医疗服务体系，涵盖植发和医疗养固服务，覆盖全国50多个城市，拥有51家营业机构和229名执业医生，处于行业领先地位。

主要观点

市场需求旺盛：中国毛发医疗市场呈现低渗透率与高需求的特征。2020年，中国脱发人口超过2.5亿人，其中男性1.635亿人，女性0.886亿人，而植发手术渗透率仅为0.21%，行业增长空间巨大。
行业前景广阔：根据沙利文预测，到2030年中国毛发医疗服务市场规模将达1381亿元，复合增长率超20%。其中，医疗养固服务增速更快，预计2030年将占市场45.3%。
公司竞争优势显著：雍禾医疗市场份额领先，2020年植发服务收入占14.13亿元，医疗养固服务占2.13亿元，分别占市场份额约11%和5%。公司拥有强大的医疗团队和成熟的业务体系，具备难以复制的竞争优势。
业务结构优化：公司收入主要来源于植发服务，占86.2%（2020年），医疗养固服务占比逐步提升。公司通过“店中店”模式拓展医疗养固服务，提升客户粘性。
财务表现强劲：公司营收与净利持续增长，2020年营业收入16.4亿元，同比增长33.8%；归母净利润1.63亿元，同比增长358.5%。毛利率保持在70%以上，期间费用率显著下降，经营性现金流增长迅速，现金储备充足。
数字化与研发驱动：公司是中国首家建立数据分析的民营毛发服务提供商，拥有实时获取患者信息的能力，通过智能化设备如毛囊检测仪提高服务精准度和客户体验。同时，公司与中山大学合作，推动技术革新与产品开发。
行业趋势明确：毛发医疗行业正逐步向民营化、规范化和一站式服务方向发展。监管趋严将加速行业整合，推动连锁化发展。消费者对一站式服务需求增加，公司有望进一步拓展市场份额。

关键信息

市场渗透率低：2020年植发服务仅51.6万例，渗透率0.21%。
市场规模预测：2030年中国毛发医疗市场规模预计达1381亿元。
公司运营数据：
- 2020年营业收入16.4亿元，同比增长33.8%。
- 2020年归母净利润1.63亿元，同比增长358.5%。
- 2020年执业医生人数229人，营业机构51家。
服务模式：公司提供全流程服务，包括诊断、治疗、术后服务和医疗养固服务。
技术优势：拥有6项医疗技术发明专利，研发智能化设备，如毛囊检测仪。
行业趋势：
- 民营机构份额持续提升。
- 监管趋严，规范化、连锁化趋势明显。
- 一站式综合毛发管理服务将成为主流。