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燃料油市场分析日报（2025-07-21）

核心观点

当前燃料油市场呈现中性偏空态势：原油利好支撑有限，下游需求仍偏弱，库存逐步下降带来一定支撑，但空头主力持续增仓，价格运行区间震荡。

基本面与供需分析

1. 基本面

   • 原油上涨构成支撑，但下游需求偏弱，调油商维持观望；
   • 船燃市场走弱，终端采购谨慎，成交以刚需为主。

2. 供需动态

   • 库存：新加坡燃料油库存连续6周下降，由2412万桶降至2035万桶；舟山库存也呈下行趋势，体现供应趋紧，中性偏多。
   • 基差：新加坡高硫与低硫燃料油均维持中性水平，现货贴水期货；舟山高低硫价差变化不大，中性。

技术面分析

1. 盘面
   • 主力FU合约处于2900-2950区间，LU处于3580-3640区间；日线20日线下方，空头占据主导，偏空。
   • 主力持仓：高硫空增，低硫空减，但整体偏空。

行情驱动与风险点

• 利多因素：夏季发电需求预期抬升；俄罗斯制裁放松可能改善供应。
• 利空因素：下游需求无法验证；OPEC+团结受破坏、地缘风险升级。
• 综合判断：地缘与需求中性共振，缺乏上行动力，预计短期震荡运行。

操作建议

短期内主要参考FU2509的2900-2950区间及LU2510的3580-3640区间运行策略，需警惕主力持仓空头力量的持续性影响。风险点在于地缘冲突的突然变化与需求超预期回暖。

免责声明
本报告仅供内部参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅反映分析人的观点，具体操作请结合风及自身策略谨慎对待。