2017-中证国开成长50指数跟踪周报：业绩多数预增_成长指数存上涨空间_10页-1mb

中证国开成长50指数分析总结

核心内容

中证国开成长50指数是一只聚焦于具有“国开”概念的成长型股票指数，选取了50只在金融服务合作、主题得分、财务指标（营业收入增长率、毛利率增长率、净资产收益率、资产周转率）等方面表现突出的股票。该指数自2014年6月30日起编制，基点为1,000点，主要覆盖医药生物、汽车、计算机等成长性较强的行业。

主要观点

指数表现

• 上周市场风格切换频繁，热点分散。国开成长50指数受益于创业板大涨，走出反弹行情，周涨幅为1.96%。
• 同期沪深300成长指数下跌0.09%，显示国开成长指数对小盘成长类股票的侧重性。
• 本指数5日总成交额为169.77亿元，较前期有所放大。

市盈率与波动率

• 截止7月28日，国开成长50指数市盈率（TTM整体法，剔除负值）为29.39倍，相对于全部A股溢价率为55.67%。
• 近26周、52周的指数波动率分别为13.26%和12.52%，随指数上行有所增加。
• 历史市盈率和市净率波动较小，未来大幅折价的可能性较低。

风险收益特征

• 指数年化波动率为31%，夏普比率（日收益）为0.67，显示风险回报率匹配度较高。
• 与沪深300成长指数相比，国开成长50指数在年化收益率、詹森指数、特雷诺指数等方面表现更优。

关键信息

成份股表现

• 上周有28只成分股上涨，其中云海金属、浪潮信息、方大集团涨幅居前，分别上涨30.80%、11.09%、10.97%。
• 有20只成分股下跌，主要由于前期上涨后估值消化。
• 根据上半年业绩预告，超7成成分股业绩预增，其中广誉远、当升科技、方大集团等公司净利润增长超100%，显示良好的基本面支撑。

业绩预告情况

• 表4列出了成分股上半年业绩预告情况，其中部分公司如海康威视、大华股份、广誉远等净利润增长显著。
• 也有部分公司如奥瑞金、网宿科技、多氟多等净利润出现下降，但幅度相对较小。

行业分布

• 表6显示，截至2017年6月调整，成分股前六大行业分别为医药生物（7只）、汽车（6只）、计算机（5只）、电气设备（4只）、通信（4只）、化工（3只）。

风险提示

• 市场风格转换可能导致指数表现波动。
• 指数成分股经营业绩可能低于预期。
• 行业竞争加剧可能影响个股表现。
• 样本股兼并重组失败可能带来风险。
• 中国宏观经济低迷及全球经济下滑可能对市场产生负面影响。
• 国内外资本市场波动可能影响指数走势。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
• 中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上；
• B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；
• C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。

分析师简介

• 黄婧：执业证书编号S1380113110004，联系电话010-88300846，邮箱huangjing@gkzq.com.cn，负责食品饮料行业研究。
• 王丽丽：执业证书编号S1380116110015，联系电话010-88300857，邮箱wanglili@gkzq.com.cn，曾任标普道琼斯指数高级分析师，现任国开证券研究部。

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附录

• 指数简介：中证国开成长50指数基于中证全指样本股，选取与国家开发银行及其下属机构具有金融服务合作关系的上市公司，综合财务和主题因素选出50只股票。
• 对比指数：
  • 沪深300指数：覆盖沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
  • 沪深300成长指数：反映沪深市场成长型股票的整体表现。
  • 国证成长指数：由国证1000指数样本股中成长风格突出的股票编制而成，作为可交易指数产品的标的物。

总结

中证国开成长50指数表现优于大盘，主要得益于成长类个股的业绩带动和估值调整。指数成分股整体基本面良好，其中超七成公司业绩预增，部分公司净利润增长显著。指数侧重于小盘成长类股票，具有较高的波动率和风险回报率。短期内指数预计将继续温和上行，但需关注市场风格转换、行业竞争加剧等风险因素。