20220929-中钢期货-2022年4季度不锈钢分析报告_旺季预期修复_需求仍待验证_10页_1mb

不锈钢2022年4季度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4季度不锈钢产业链的运行情况，重点关注镍、铬资源供应及不锈钢供需变化，并对价格走势进行了展望。整体来看，三季度不锈钢市场承压运行，四季度虽有旺季预期，但需求恢复力度仍需验证。

主要观点

1. 不锈钢市场走势回顾

• 2022年三季度，不锈钢期货价格以偏弱震荡为主，价格重心持续下移。
• 9月进入传统消费旺季后，需求预期修复推动不锈钢价格出现明显反弹。
• 然而，国内多地疫情反复，导致需求复苏受阻，价格上涨驱动不足，市场走势以震荡为主。

2. 镍资源供应分析

• 镍矿进口：2022年8月，我国镍矿进口量433.96万吨，环比下降0.7%，同比下降24.9%。菲律宾作为主要进口来源，进口量同比大幅下降。
• 镍矿库存：截至9月23日，我国主要港口镍矿库存938.65万湿吨，月环比上升14.42%，但仍处于近几年同期低位。
• 镍铁供应：印尼镍铁产能持续扩张，8月进口量同比大幅上升，对国内市场形成冲击。国内镍铁厂因亏损减产，产量下滑。
• 镍铁库存：国内镍铁库存持续去化，但印尼镍铁回流冲击仍存，预计四季度镍铁供应将维持宽松格局。
• 镍铁价格：短期企稳，中长期或承压运行，需关注印尼镍出口税收政策变化。

3. 铬资源供应分析

• 铬矿进口：8月进口量115.64万吨，环比下降3.6%，同比下降6.3%。南非仍是主要进口来源，但限电问题持续影响供应。
• 铬矿库存：截至9月23日，港口库存278.5万吨，月环比上升24.94%，但仍低于去年同期。
• 高碳铬铁进口：8月进口量23.5万吨，环比下降24.6%，同比上升56.9%。
• 高碳铬铁产量：8月产量45.65万吨，环比下降20.71%，同比下降6.49%。
• 铬铁供需：铬铁供应偏强，需求偏弱，但旺季预期下，供需状况略有改善，价格或偏稳运行。

4. 不锈钢供需情况

• 钢厂排产：8月国内33家不锈钢厂粗钢产量225.29万吨，环比下降6.14%。9月预计环比上升11.75%，但同比仍下降。
• 不锈钢库存：截至9月23日，无锡和佛山地区不锈钢社会库存52.84万吨，月环比下降14.33%，年同比下降18.87%。
• 不锈钢表观消费量：8月表观消费量194.49万吨，环比下降8.01%，同比下降23.18%。
• 不锈钢出口与进口：8月进口量大幅上升，出口量持续下滑，净出口量环比下降明显。印尼不锈钢回流国内趋势明显，出口不确定性增加。

关键信息

供应端

• 镍资源：菲律宾雨季将影响镍矿进口，印尼镍铁产能持续扩张，国内镍铁供应偏宽松。
• 铬资源：南非限电影响铬矿供应，但随着不锈钢厂复产，铬矿及铬铁供应或有所回升。
• 不锈钢供应：8月产量下滑，9月有望回升，四季度供应将逐步恢复。

需求端

• 终端需求：房地产行业改善有限，家电、汽车行业表现较好，但整体需求恢复仍需观察。
• 需求预期：9-10月为传统消费旺季，需求或有修复，但实际兑现情况不确定。

行情走势判断

• 三季度不锈钢价格偏弱震荡，9月因供应收缩和旺季预期出现明显反弹。
• 四季度，不锈钢价格走势将取决于需求恢复力度。若终端需求不及预期，价格或继续偏弱震荡。

后期关注/风险因素

• 全球经济衰退预期演变：影响不锈钢需求及价格。
• 美联储加息节奏：对大宗商品形成压制。
• 国内宏观经济政策：对不锈钢产业链形成支撑。
• 终端需求复苏情况：房地产、家电、汽车行业表现将直接影响不锈钢价格走势。
• 印尼镍税收政策实施情况：可能影响镍铁供应及价格。
• 原材料供应情况：镍矿、铬矿等原材料供应变化将影响不锈钢成本。
• 新增产能释放情况：印尼镍铁产能释放将对国内市场造成更大冲击。

结论

2022年四季度不锈钢产业链面临复杂局面，国际宏观环境及国内经济复苏节奏是主要影响因素。在供应偏宽松、需求尚未完全修复的背景下，不锈钢价格或维持偏弱震荡态势，需密切关注终端需求恢复情况及政策变化。