20240430-东吴证券-永兴材料-002756.SZ-2023年年报及2024年一季报点评_Q1业绩略超预期_成本优势显著_3页_445kb

报告摘要

公司概况
永兴材料专注于能源金属和特钢领域，是锂电材料中的重要企业。报告期内，公司于2023年成功实现年报及随后的一季度业绩发布。

业绩表现

• 2023年业绩：虽然总营收同比下降22%，归母净利润下降46%，扣非净利润亦下滑48%，但整体符合市场预期。
• 2024年第一季度：营收同比降31%，归母净利润同比减少50%，但环比增长明显，业绩超预期，尤其受益于碳酸锂价格回暖及公司成本控制能力增强。

核心业务分析

1. 碳酸锂业务：

   • 产量同比增长37%，2023年总出货量达27万吨，预计2024年再增11%，总出货量可达3万吨。
   • 单吨利润由上半财年的84万元提升至超过100万元，显示出成本优势。
   • 2024年预计新建产能900万吨颗粒镁矿，支撑未来出货量预期。

2. 特钢业务：

   • 销量同比增长36%，总收入为69亿元，贡献净利润53亿元。
   • 成为公司稳定盈利的重要板块，预计2024年能持续贡献稳定利润。

财务健康状况

• 存货较年初减少30%，货币资金100亿元，现金储备充足。
• 2024年第一季度经营现金流为-17亿元，公司投资力度加大（资本开支环比增长233%），但仍保持财务健康。

投资评级与预测

• 东吴证券上调了2024-2026年盈利预测，预计公司2024年至2026年EPS预测分别为4.46元、3.34元、3.85元，动态PE依然保持在合理区间内，维持“买入”评级。

风险因素

• 政策变化、产能扩张不及预期及市场需求波动均构成潜在风险。

结论
报告指出，公司凭借在碳酸锂方面的成本控制优势、特钢业务的稳健表现及充足的现金流支撑，提升了对未来业绩的信心，维持“买入”评级。