20220413-国海证券-安克创新-300866.SZ-事件点评_2021Q4收入端快速增长_扩品类+拓渠道静待业绩拐点_5页_428kb

安克创新（300866）事件点评总结

核心内容概览

安克创新于2022年4月11日发布2021年年报，数据显示公司全年营收和净利润均实现增长，同时持续推进全球市场拓展和产品矩阵丰富化，首次被国海证券研究所覆盖，给予“买入”评级。

2021年财务表现

• 营业收入：125.74亿元，同比增长34.45%
• 归母净利润：9.82亿元，同比增长14.70%
• 2021Q4营收：41.49亿元，同比增长24.44%
• 2021Q4净利润：3.36亿元，同比增长4.03%
• 现金分红：每10股派发8元现金股利，共派发3.25亿元，占归母净利润的33.12%

分项增长分析

按产品品类

• 充电类产品：收入55.52亿元，同比增长34.00%
• 智能创新类产品：收入41.04亿元，同比增长34.13%
• 无线音频类产品：收入28.52亿元，同比增长34.44%

按地区

• 北美：收入63.41亿元，同比增长26.33%
• 欧洲：收入25.42亿元，同比增长39.44%
• 日本：收入17.32亿元，同比增长26.17%
• 中东：收入5.62亿元，同比增长28.46%
• 中国大陆：收入4.12亿元，同比增长194.47%
• 其他地区：收入9.78亿元，同比增长75.32%

按渠道

• 线上收入：80.00亿元，同比增长25.60%
• 线下收入：45.75亿元，同比增长53.33%

盈利能力分析

• 毛利率：35.72%，同比下降3.55个百分点，主要受原材料上涨和海运成本增加影响
• 净利率：8.48%，同比下降1.42个百分点，但公司通过费用控制和外汇套期保值缓解了压力
• 销售费用率：19.44%，同比下降0.01个百分点
• 管理费用率：2.98%，同比下降0.05个百分点
• 研发费用率：6.19%，同比上升0.12个百分点
• 财务费用率：0.36%，同比下降0.39个百分点

全球市场拓展与渠道建设

• 全球市场覆盖：截至2021年底，业务覆盖超146个国家和地区，全球用户突破1亿
• 线下渠道：公司积极拓展线下市场，已入驻沃尔玛、百思买、7-11等全球知名商超
• 新兴市场：重点布局中国、东南亚及拉丁美洲，其中中国大陆地区收入增速高达194.47%，显示新兴市场开拓成效显著

产品矩阵与技术布局

• 充电类产品：持续推出技术领先产品，如Anker Nano II充电器，巩固数码充电品牌龙头地位
• 智能创新类：eufy clean推出扫拖机器人X8及高端手持吸尘器H30系列，eufy security推出智能门锁等创新产品
• 无线音频类：Soundcore品牌耳机产品在海内外市场表现强劲，如Soundcore Liberty Air 2 Pro和Liberty 3 Pro

未来盈利预测（2022-2024年）

投资评级与分析师信息

• 投资评级：买入（首次覆盖）
• 分析师：孟昕（国海证券研究所家电行业负责人）
• 研究背景：孟昕拥有南开大学金融学与法学双学位，香港城市大学金融硕士，曾任职于泰康保险集团、开源证券、中信建投证券，熟悉家电行业分析框架与核心公司逻辑。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 汇率波动风险
• 海运运力紧张
• 新冠疫情反复

结论

安克创新在2021年实现了营收和利润的双增长，尤其在内销和线下渠道表现突出。公司通过丰富产品矩阵和全球市场拓展，展现了较强的市场竞争力和成长潜力。尽管面临成本上升和市场竞争压力，但其通过费用控制和外汇对冲有效稳定了盈利能力。分析师认为公司未来三年业绩有望持续增长，首次给予“买入”评级，预计2022-2024年EPS分别为3.23、4.15、4.66元，对应PE逐步下降至12.87倍，显示市场对其未来成长性给予较高预期。