20210821-太平洋-安克创新-300866.SZ-全渠道多品类齐发展_高质量稳增速有望延续_5页_992kb

安克创新（300866）总结

核心内容

安克创新是一家专注于技术硬件与设备领域的企业，其业务涵盖充电产品、智能创新产品和无线音频产品等多个品类。公司近年来通过全渠道多品类发展策略，实现了业务的快速增长，并在海外市场和中国本土市场均取得显著进展。根据相关研究报告，公司2021年半年度报告显示，其营业收入和净利润均实现同比增长，展现出良好的增长势头。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年，公司实现营业收入53.71亿元，同比增长52.24%；归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长47.63%。其中，扣非净利润增长22.83%，显示公司主营业务盈利能力增强。
• 产品线发展：公司三大核心产品线均实现增长，其中充电类产品占收入比重最大（44.15%），智能创新产品增速最快（68.29%），无线音频产品增长稳定（48.56%）。
• 毛利率与净利率：公司毛利率保持在44.88%，同比持平；净利率略有下滑，但主要由于三费增长（销售费用增长76.92%，管理费用增长65.29%）。
• 财务费用率上升：财务费用率上涨267%，主要是因人民币升值带来的外币汇兑亏损，但预计下半年该影响将逐步降低。
• 海外市场拓展：北美和欧洲市场仍是公司主要收入来源，合计占总营收的68.64%。公司也在积极拓展中国本土市场及新兴市场。
• 渠道布局：公司线下渠道营收同比增长82.59%，在全渠道战略中取得突破。同时，公司拓展了抖音、小米有品等新渠道，增强了市场渗透力。
• 行业前景：跨境电商行业面临洗牌，但合规运营、多元渠道布局的企业将获得更大发展空间。安克创新因长期合规经营，增强了在亚马逊平台的竞争力。
• 投资评级：给予公司“增持”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。公司盈利质量有望提升，未来三年归母净利润预测分别为13.19亿元、17.55亿元、23.32亿元。

关键信息

股票数据

• 目标价：142元
• 昨收盘：117.78元
• 总股本/流通：997/997百万股
• 总市值/流通：12,347/12,347百万元
• 12个月最高/最低：13.09/8.09元

盈利预测与财务指标

关键财务指标预测

风险提示

1. 国际贸易摩擦及汇率波动风险
2. 新产品研发及渠道拓展不及预期
3. 库存风险

渠道与市场拓展

• 线下渠道：1H2021线下营收达18.43亿元，同比增长82.59%，占比提升至34.48%。
• 境内市场：1H2021境内营收1.76亿元，同比增长296.4%，占营收比例提升2.03个百分点。
• 渠道布局：公司不仅拓展了天猫、京东、拼多多等B2C平台，还积极布局抖音、小米有品等新兴渠道，同时入驻APR、免税、机场等大型零售集团。

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

联系信息

• 销售团队：

  • 全国销售总监：王均丽（手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com）
  • 华北销售总监：成小勇（手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com）
  • 华东销售总监：陈辉弥（手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com）
  • 华南销售总监：张茜萍（手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com）

• 研究机构：

  • 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
  • 电话：(8610)88321761
  • 传真：(8610) 88321566

• 重要声明：

  • 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
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