20230212-中航证券-非银行业周报（2023年第五期）_四季度基金销售数据出炉_1月车险保费收入预计下滑_12页_2mb

非银金融行业周报（2023年第五期）总结

核心内容概览

本报告分析了2023年2月6日至2月10日期间非银金融行业的市场表现、业务动态及投资建议，涵盖券商和保险两大板块。整体来看，券商板块受市场情绪和政策影响较大，保险板块则在资产端压力缓释和负债端政策变化中寻求结构性机会。

主要观点

证券板块

• 市场表现：本周非银（申万）指数下跌1.19%，券商Ⅱ指数下跌1.85%，跑输沪深300指数1.00个百分点，跑输上证综指1.77个百分点。行业整体信心偏弱，但长期仍具上涨空间。
• 外资与资金动向：外资连续四个交易日净流出，累计流出121亿元；陆股通净买入前五为东吴证券、东方证券、东方财富、中信证券、国投资本，净卖出前五为广发证券、光大证券、中银证券、中国银河、兴业证券。
• 政策影响：中证协公布了2022年度财务顾问业务执业质量评价结果，头部券商如中信证券、中金公司等稳居A类，中小券商也有部分获A类评级。政策对券商执业能力、合规性要求提高。
• 业务数据：
  • 股权融资规模1997.33亿元，IPO承销金额217亿元，增发承销金额1622亿元，债券承销规模6767.98亿元。
  • 基金销售规模保持增长，头部券商如中信证券在权益类和非货币类基金销售规模环比增长超30%。
  • 券商资管产品发行规模下降，基金市场整体规模环比增长，但增速放缓。
  • 两融余额环比微升，市场质押市值维持高位。
• 投资建议：建议关注“含财率”较高的券商，如东方财富、同花顺、广发证券等。

保险板块

• 市场表现：保险Ⅱ指数上涨0.05%，跑赢上证综指0.13个百分点，但板块仍处磨底阶段。
• 资产端：10年期国债收益率上升，保险资金运用余额增长，资产配置结构稳定。
• 负债端：
  • 1月车险原保费收入预计下滑，受春节假期和政策到期影响。
  • 人身险原保费收入同比下滑3.43%，寿险转型效果不明显。
• 投资建议：关注保险板块结构性行情和估值修复机会。

关键信息

市场表现

• 非银（申万）指数：-1.19%
• 券商Ⅱ指数：-1.85%
• 保险Ⅱ指数：+0.05%
• 上证综指：-0.08%
• 深证成指：-0.64%
• 创业板指：-1.35%

券商周度数据

• 经纪业务：A股日均成交额8645亿元，环比-12.02%；日均换手率2.88%，环比-0.09pct。
• 投行业务：1月券商直接融资规模1171.24亿元，同比-47.02%，环比-36.75%。
• 资管业务：券商资管新增份额同比-36.24%，基金市场规模25.81万亿元，环比增长。
• 信用业务：两融余额15704.65亿元，环比+1.18%；市场质押市值34756.38亿元。
• 自营业务：沪深300年内下跌16.88%，中债总财富指数年内上涨3.43%。

保险周度数据

• 资产端：保险公司总资产27.15万亿元，环比+0.77%，同比+9.08%。
• 负债端：1月原保费收入3252.90亿元，同比+5.71%；其中财产险同比+17.84%，人身险同比-3.43%。
• 保险资金配置：银行存款占比11.32%，债券占比40.93%，股票和基金占比12.71%，其他投资占比35.05%。

行业动态

券商政策

• 证监会发布四项金融行业标准，包括场外业务资金服务接口、内部接口账户管理、资讯数据管理及信息系统渗透测试指南。
• 启动“基金E账户”平台试运行，方便投资者查询基金账户信息。
• 5家券商获得自营参与碳排放权交易的无异议函，获批券商总数达8家。

公司公告

• 中金公司：获准自营参与碳排放权交易。
• 国联证券：拟收购中融基金51%股权，后续将收购剩余49%股权。
• 天风证券：出售恒泰证券股份，转让价格约18亿元。
• 中信证券：发布华夏基金2022年度业绩快报，总资产176.50亿元，净利润21.63亿元。
• 华泰证券：境外子公司发行中期票据，担保金额约1.35亿元。

投资评级

个股评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动
• 疫情反复

研究团队介绍

中航证券非银团队专注于券商、保险及多元金融板块研究，具备对上市公司、行业监管及市场动态的持续跟踪能力，尤其在金控平台旗下多元金融业态协同研究方面有深入分析。

联系方式

• 分析师：
  • 薄晓旭：SAC执业证书 S0640513070004，电话：0755-33061704，邮箱：boxx@avicsec.com
  • 师梦泽：SAC执业证书 S0640523010001，电话：010-59219557，邮箱：shimz@avicsec.com
• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

免责声明

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