20240721-中航证券-非银行业周报（202年第二十五期）_券商并购重组又获新进展_上市险企保费数据出炉_12页_28mb

中航证券非银金融行业研究报告总结

核心观点与市场表现

本期非银金融行业报告指出，证券板块和保险板块在市场表现上各有起伏。证券板块本周上涨%，跑赢沪深指数，估值处于历史低位，具有投资机会。保险板块虽上涨%，但略逊于沪深指数，保费数据整体增长，投资端仍有改善空间。

证券市场分析

市场表现
证券板块本周表现活跃，指数上涨%，估值（PB）处于历史低位，具备长期投资价值。行业内并购重组趋势明显，浙商证券收购国都证券股权，获得主要股东控制权，预计将进一步增强资本实力和业务协同效应。国联证券收购民生证券、西部证券收购国融证券等重组事项持续推进，有助于提升行业集中度，形成规模效应，推动行业发展。

政策环境
监管政策鼓励行业整合，推动高质量发展。并购重组是券商拓宽业务、增强竞争的有效手段，未来行业内资源整合将持续加速，重点关注涉及重组的标的券商（如浙商证券、国联证券）。

保险市场分析

保费收入
本期A股上市险企上半年原保费收入同比增幅显著，其中中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险表现强劲。人身险保费增长稳健，中国平安在寿险领域增速领先。财险领域亦保持增长。

投资收益
受益于权益市场回暖和房地产风险缓解，保险投资板块二季度收益有望改善，净利润将获得提振。不过，资产端不确定性仍高，需关注债券、股票和房地产市场走势。

风险提示

证券板块风险
包括行业规则重大调整、外部市场波动加剧等潜在风险。

保险板块风险
资产端面临的压力较大，投资收益受市场环境和资产配置影响显著。

总结建议

对于投资者，建议关注证券行业整合标的（如浙商证券、国联证券）和抗周期性较强的保险企业，如中国平安，其具备稳健经营和较强投资能力，形成攻守兼备的投资优势。

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