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金融期货早班车总结（2026年5月20日）

核心内容概览

本报告为招商期货有限公司发布的《金融期货早班车》，内容涵盖股指期货与国债期货市场表现、交易策略及风险提示。报告基于Wind数据，提供了详细的市场动态和分析，旨在为投资者提供参考。

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一、股指期货市场表现

1.1 主要股指表现

代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	基差（点）	基差年化收益率(%)
IC2606	中证2606	1.09	8535.2	91.8	118465	19989753	168041	4230	8519.4	92.7	-11.2
IC2607	中证2607	1.11	8484.6	93.2	4514	757189	4226	176	8471.8	143.3	-9.7
IC2609	中证2609	1.07	8384.0	88.6	38085	6312263	98783	2470	8366.4	243.9	-8.0
IC2612	中证2612	1.01	8240.2	82.0	10171	1657460	29346	923	8228	387.7	-7.6
000905.SH	中证500	0.86	8627.9	73.7	24386882000	57130697	--	--	--	--	--
IF2606	沪深2606	0.62	4813.2	29.6	72772	10417708	148652	-532	4801.4	39.7	-8.5
IF2607	沪深2607	0.58	4778.2	27.4	2582	366946	2388	299	4768.4	74.7	-8.9
IF2609	沪深2609	0.69	4741.8	32.4	20363	2870389	80651	1104	4727.8	111.1	-6.5
IF2612	沪深2612	0.71	4693.0	33.2	6894	961483	24201	923	4679.4	159.9	-5.6
000300.SH	沪深300	0.40	4852.9	19.4	23228085200	71240105	--	--	--	--	--
IH2606	上证2606	0.63	2931.4	18.4	35436	3098569	61038	-791	2925.4	22.7	-8.0
IH2607	上证2607	0.50	2908.0	14.4	2709	235073	2758	876	2901	46.1	-9.1
IH2609	上证2609	0.60	2898.2	17.2	8958	774721	38030	788	2892.4	55.9	-5.4
IH2612	上证2612	0.61	2884.6	17.6	3883	334189	10078	646	2877	69.5	-4.0
IM2606	中千2606	1.45	8718.6	124.4	178213	30699847	239001	6608	8692.4	90.0	-10.6
IM2607	中千2607	1.40	8641.2	119.4	6866	1172924	5947	1083	8628.8	167.4	-11.1
IM2609	中千2609	1.38	8499.6	116.0	50811	8534141	129968	4913	8477.2	309.0	-10.0
IM2612	中千2612	1.29	8300.6	105.8	18222	2992209	50748	1545	8282.4	508.0	-9.8
000852.SH	中证1000	1.01	8808.6	88.4	29921984500	62893561	--	--	--	--	--

1.2 市场表现分析

• 整体表现：5月19日，A股四大股指多数上行，其中上证指数上涨0.92%，深成指上涨0.26%，创业板指下跌0.16%，科创50指数上涨3.81%。
• 行业板块：公用事业、电子、计算机等板块表现较好，而有色金属、家用电器、美容护理等板块表现一般。
• 市场强弱排序：IM > IC > IH > IF。
• 个股表现：上涨个股3,607只，平盘137只，下跌个股1,768只。
• 资金流向：机构资金净流入-156亿元，主力资金净流入-130亿元，大户资金净流入+56亿元，散户资金净流入+230亿元。

1.3 基差分析

• IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为90.0、167.4、74.68、46.06点。
• 基差年化收益率分别为-10.6%、-11.1%、-8.95%、-9.07%。
• 三年期历史分位数分别为40%、25%、9%、12%。

1.4 交易策略

• 中长期策略：建议逢低配置各品种远期合约，以股指做多头替代有一定超额。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

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二、国债期货市场表现

2.1 主要国债合约表现

代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	净基差(CTD券)	CTD券隐含利率现券收益率
TS2606	二债 2606	0.02	102.7	40303	8275100	63957	-1912	102.664	0.0	1.208
TS2609	二债 2609	0.02	102.6	12442	2552653	28711	3086	102.582	0.0	1.267
TS2612	二债 2612	0.02	102.5	229	46957	1672	42	102.528	0.3	1.377
TF2606	五债 2606	0.06	106.5	86258	9188042	172861	-13369	106.53	0.0	1.382
TF2609	五债 2609	0.08	106.2	38628	4102883	106300	15410	106.23	0.0	1.450
TF2612	五债 2612	0.08	106.1	237	25147	2982	9	106.12	0.1	1.477
T2606	十债 2606	0.15	109.1	114883	12530889	253116	-17244	109.1	0.0	1.564
T2609	十债 2609	0.13	108.9	61516	6696688	157070	23280	108.885	0.0	1.599
T2612	十债 2612	0.11	108.7	650	70654	3995	244	108.715	0.1	1.638
TL2606	三十债 2606	0.56	113.4	82627	9346066	92469	-3773	113.35	0.0	2.276
TL2609	三十债 2609	0.54	113.0	45078	5083118	97943	10271	112.99	0.0	2.291
TL2612	三十债 2612	0.55	113.0	1012	114119	4377	443	112.93	-0.1	2.305

2.2 市场分析

• 国债期货走势：整体略走强，活跃合约中TS、TF、T、TL均有所上涨。
• 现券市场：2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动+0bps，净基差0.022，IRR1.04%；5年期CTD券为250014.IB，净基差0.003，IRR1.28%；10年期CTD券为250025.IB，净基差-0.009，IRR1.44%；30年期CTD券为210014.IB，净基差-0.005，IRR1.37%。
• 资金面：央行货币投放与回笼均为5亿元，净回笼0亿元。
• 交易策略：短线资金宽松的利多交易或暂告段落；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
• 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

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三、资金利率市场变化

3.1 短端资金利率

名称	今价	昨价	一周前	一月前
SHIBOR:隔夜	1.265	1.265	1.255	1.221

• SHIBOR隔夜利率维持在1.265%，与一周前和一月前相比略有上升。

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四、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价，亦不取代投资者的判断。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

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五、分析师简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，持有期货从业资格（证书编号：F03120552）和投资咨询资格（证书编号：Z0022940）。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位；新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。