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铜周报总结（2025年12月29日）

一、核心内容概述

本周铜价在“强预期”与“弱现实”的博弈中实现历史性突破，期货市场表现强劲，现货市场则相对疲软。LME铜价于周初触及高点，沪铜主力合约在周五盘中创下98,800元/吨的历史新高。尽管铜价上涨，但现货价格高企抑制了实际消费，下游采购意愿低迷，电解铜贴水持续扩大，社会库存增加明显。

中长期来看，铜价仍具备上涨逻辑，但需警惕短期高位回调的风险。投资者应做好风险防范，关注市场情绪变化及实际供需情况。

二、主要观点

• 市场情绪主导：本周铜价上涨主要由市场情绪推动，而非实际供需变化。期货价格创历史新高，但现货市场反应冷淡。
• 宏观支撑明显：美元持续走弱为铜价提供支撑，宽松的货币政策预期增强。
• 供应端扰动：智利矿山罢工和CSPT联合减产计划加剧了市场对供应紧张的担忧，推动铜价上行。
• 需求端承压：高现货价格抑制了实际消费，下游采购谨慎，导致现货贴水扩大。
• 库存变化：SHFE铜库存大幅增加，显示市场供应压力有所释放，但LME库存小幅下降，反映全球市场紧张态势。

三、关键信息

1. 价格走势

2. 市场分析

• 期货市场：沪铜与伦铜均表现强势，沪铜创历史新高，沪伦比维持高位，反映内外盘价格差异。
• 现货市场：现货价格高企导致贴水扩大，显示市场实际需求疲软。
• 加工成本：粗铜现货加工均价上涨，显示冶炼成本上升，对铜价形成支撑。
• 库存变化：SHFE铜库存显著上升，LME库存小幅下降，显示国内供应释放，但全球市场仍偏紧。

四、关注因素

• 宏观因素：中美12月PMI数据、美联储会议纪要
• 供应因素：智利矿山罢工、CSPT联合减产
• 需求因素：下游采购意愿、铜材价格及产能利用率
• 市场情绪：期货价格走势、现货贴水变化

五、风险提示

• 短期回调风险：市场情绪高涨可能导致铜价短期剧烈波动，需警惕回调。
• 供需失衡：若实际需求不及预期，铜价可能面临下行压力。
• 政策与汇率影响：美元走势及美联储政策对铜价有重要影响，需密切关注。

六、免责声明

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