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投资咨询中心今日早评总结

核心内容概览

今日早评聚焦于多个大宗商品的市场动态与价格走势，涵盖合成橡胶、白银、生猪、菜粕、棕榈油、原油、沥青、铜、甲醇、纯碱、PVC、长期国债及黄金等品种。整体市场情绪偏谨慎，部分品种因供应增加、需求疲软或政策因素影响，价格呈现震荡偏弱趋势，而部分品种则因阶段性供应紧张或政策利好，维持偏强运行。

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主要观点与关键信息

1. 合成橡胶

• 产能利用率：丁二烯周度产能利用率70.61%，较上周+0.6%；顺丁胶周度产能利用率76.76%，较上周+0.5%。
• 库存情况：丁二烯港口库存43300吨，较上周+7300吨。
• 市场分析：国内主力装置开工率维持高位，新增产能与复产计划压制现货涨幅。轮胎等行业进入年底备货尾声，刚需存在但高价采购意愿弱，价格震荡偏弱。

2. 白银

• 日本财政政策：日本内阁通过2026财年预算案，经济持续回暖，为央行紧缩政策提供支撑。
• 市场分析：白银涨幅过大，短期上涨动力不足，见顶概率增加，不宜过分看多，注意止盈和盈利保护。

3. 生猪

• 出栏均重：123.55公斤，较上周下跌0.12公斤。
• 市场分析：猪价周末涨幅明显，市场看涨情绪增加，月底出栏压力不大，短期价格阶段性反弹，但整体供应宽松，难以持续走高，需关注南方腌腊和出栏量变化。

4. 菜粕

• 库存情况：全国主要地区菜粕库存总计45.66万吨，较上周减少1.06万吨。
• 市场分析：进口菜籽压榨延迟，供应阶段性偏紧，现货报价上行，预计短期内震荡偏强，后市需关注中加贸易政策变化。

5. 棕榈油

• 产量与出口：马来西亚12月1-25日产量环比减少9.12%，出口量环比增加3.0%。
• 市场分析：出口环比增加为盘面注入利多支撑，连棕有效突破8500元/吨，短期震荡偏强。

6. 原油

• 产量预期：俄罗斯2025年原油产量与去年持平，2026年预计增至5.25亿吨。
• 市场分析：全球供应过剩压制油价，国际油价下跌2%以上。即使俄乌冲突解决，俄罗斯短期内不会大量释放原油供给，整体震荡偏弱。

7. 沥青

• 排产与库存：2026年1月国内沥青排产量环比下降7.3%，社会库库存107.1万吨。
• 市场分析：地缘担忧发酵，但基本面疲软，原料供应充裕，上行驱动有限，震荡偏弱。

8. 铜

• 产能扩建：五矿资源批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩建，预计2028年投产。
• 市场分析：新产能投产周期长，短期供应紧张难缓解，铜价高位回撤风险增加，需求支撑不足，警惕价格回调。

9. 甲醇

• 库存与开工：国内甲醇港口库存141.25万吨，周上升19.37万吨；周产能利用率91.24%，环比+0.71%。
• 市场分析：下游需求小幅下降，港口库存高位累库，预计短期偏弱运行。

10. 纯碱

• 价格与库存：全国重质纯碱主流价1255元/吨，厂家总库存143.85万吨，周下降4.06%。
• 市场分析：浮法玻璃开工率稳定，但库存小幅上升，下游需求谨慎，纯碱市场维持淡稳，短期震荡略偏弱。

11. PVC

• 库存与毛利：社会库存106.11万吨，环比增加0.43%；电石法与乙烯法平均毛利均为负。
• 市场分析：检修规模减少，供应缓增，但需求端承压，出口面临竞争，成本支撑较强，短期震荡偏强。

12. 长期国债

• 政策环境：央行报告指出将健全“长钱长投”制度，提高中长期资金投资A股比例。
• 市场分析：股债双牛格局持续，长债震荡略偏多，短债多头思维强于长债，需关注股债跷跷板逻辑转变。

13. 黄金

• 地缘政治：特朗普与泽连斯基会晤，讨论和平协议，避险情绪或进一步降温。
• 市场分析：黄金不宜过分看多，中期或高位震荡，需关注黄金与白银的相互影响。

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