20240814-山西证券-中国移动-600941.SH-数字化转型收入保持两位数增长_AI+_行动孕育新动能_6页_432kb

中国移动2024年半年度报告核心分析及展望

1. 公司核心评级
维持“买入-A”评级，2024-2026年归母净利润预计1405.42亿、1498.02亿、1617.78亿元，同比增长67%/66%/80%；对应PE为154/144/134倍，分红率提升，估值仍有上行空间。

2. 关键增长点与财务表现

• 营收与利润：2024年上半年营收5467.44亿元，同比增长30%；归母净利润802.01亿元，同比增长53%。
• 数字化转型：收入1471亿元，同比增长110%，占主营收入比达31.7%。移动云收入突破500亿元，同比增长193%，市场份额位列行业前五。
• AI+战略与基础设施：推出“3个万”行动计划（万卡集群、万亿数据、万亿参数模型），打造23款AI产品，推进智算中心建设（FP16算力达196EFLOPS）。

3. 市场表现

• C端：个人市场收入同比下滑16%，但移动云盘、权益收入增速显著（同比增长477%、372%），5G渗透率51.4%。
• 家庭市场：宽带用户净增超千万，千兆宽带客户同比增长512%，智慧家庭收入同比增长45%。

4. 2024年目标

• 净增5G用户8000万户，推动家庭及个人ARPU值稳定。
• 深化5G行业应用，布局车联网、数字政府、低空经济，拓展算力网络、6G研发等“BASIC6”领域（大数据、AI、安全、能力中台、算力网络、6G）。

5. 风险提示

• 用户增速放缓或影响业务收入；云计算业务面临基数增长和市场竞争压力。