深度报告-20231019-国金证券-京北方-002987.SZ-优化业务结构_稳固核心客户_16页_2mb

公司是国内领先的金融IT综合服务提供商，主要向银行等金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。2023年上半年营收达202亿元，其中信息技术服务营收131亿元（占比64.8%，同比增长216%），业务流程外包营收71亿元（占比35.2%，同比增长95%）。信息技术服务是主要增长动力，未来在信创、数据要素、人工智能和数字人民币等领域存在增长机会。

公司计划通过发行可转债募资不超过1130亿元，用于测试云建设、数字金融研发及补充资金。客户结构稳定，核心银行客户占比80%，未来将拓展中小银行和其他机构。盈利预测：2023-2025年营收预计431、503、591亿元，同比增长174%、167%、173%；净利润预计35、42、50亿元，同比增长276%、173%、204%。估值给予29倍PE，目标价2,323元/股，评级“买入”。

风险包括银行IT投入不及预期、行业竞争加剧、资金募集失败和高管减持可能带来的股价影响。公司业务结构变化推动毛利率和现金流改善，预计持续稳健增长。