20241111-银河期货-供需偏平衡_甲醇延续波动态势_31页_3mb

甲醇市场分析总结（银河期货张孟超）

核心观点： 当前甲醇市场供需偏平衡，延续波动态势。供应端，煤价弱势盘整，煤制甲醇开工率维持历史高位98%以上，进口到港量达3965万吨，但预计未来逐步减少。需求端，MTO开工率保持在92.67%高位，传统需求稳定，但边际增量有限。价格预期方面，近端因供应宽松和库存累积而弱势，远期因中东供应不确定性略有支撑，整体格局未变。

供需分析：

• 供应： 国内甲醇装置开工率上升，国际产量窄幅增加至975,324吨/周。进口影响：窗口开放但到港量高，预计后市下滑。
• 需求： MTO需求旺盛，传统需求如甲醛、醋酸开工率高，但增量受限。华东地区需求稳定，库存累库为主。
• 库存与估值： 港口库存增至12,064万吨，企业库存减少但仍待发货。利润方面，煤制甲醇盈利在200-250元/吨区间，MTO亏本运行，基差弱稳。

交易策略： 单边、套利和场外均建议观望，需关注财政政策落地前的波动。

关键数据摘要： 本周国内供应增长，需求持平；库存显著累库；价格现货太仓报2490元/吨，北线1970元/吨；进口影响供应平衡，市场分化延续。