> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货油脂周报总结 ## 核心内容概述 本报告为华联期货发布的**2026年4月前半月油脂周报**，重点分析了**棕榈油**、**豆油**、**菜油**等主要油脂品种的市场动态，包括**基本面、产业链结构、期现市场、供给与需求、库存**以及**进口利润**等方面，为投资者提供短期市场判断与策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 周度观点及策略 - **棕榈油**：4月前半月产量恢复明显，但出口量大幅回落，预计库存将继续回升。 - **基本面**：中东局势反复，原油价格高位震荡，但市场对战争消息已有所钝化。 - **政策影响**：印尼计划从7月1日起将**B50**政策推行，但不如市场预期；马来西亚将**生柴掺混比例**从10%提高至15%，部分抵消印尼政策的负面影响。 - **价格展望**：在库存高位和原油缺乏上涨动力的背景下，棕榈油短期或**宽幅震荡**。 ### 2. 策略建议 - **单边策略**：建议棕榈油09合约压力位参考**9600-9800**；期权和套利策略暂观望。 - **关注重点**：中东局势、各国生物柴油政策、东南亚棕榈油产量与出口情况、中国进口菜籽进展。 ### 3. 产业链结构 - 附有**产业链结构图**，显示油脂产业链中上下游关系及市场联动性。 - 产业链整体处于**供需平衡偏弱**状态，短期内缺乏明确方向。 ### 4. 期现市场 - **油脂期货主力合约**：豆油与棕榈油主力合约价格呈现宽幅震荡走势。 - **价差分析**： - **豆棕价差**：震荡偏弱，建议暂观望。 - **菜棕价差**：震荡偏弱，建议暂观望。 - **菜豆价差**：宽幅震荡，建议暂观望。 - **现货基差**：显示豆油和棕榈油现货与期货价格的偏离程度，为投资者提供定价参考。 ### 5. 供给端分析 - **马棕产量**：4月1-15日产量环比增加**27.42%**，恢复明显。 - **马棕出口**：4月1-15日出口量环比分别减少**34.2%**和**34.7%**，主要受斋月后印度需求下降影响。 - **3月MPOB报告**：产量环比增加**3.21%**，出口量环比增加**40.69%**，库存减少**16.14%**至**226.73万吨**，报告整体**中性偏空**。 - **国内大豆**：进口量、港口库存、压榨量均有所波动，显示国内供需变化。 - **国内豆油**：进口量和压榨量数据反映市场供应情况，库存变化显示市场消化能力。 - **国内菜籽与菜油**：进口量、压榨量及库存数据表明国内需求稳定，但库存增长显示供应压力。 - **国内棕榈油**：进口量数据反映市场供应情况。 ### 6. 需求端分析 - **油脂成交量**：国内豆油、菜油、棕榈油成交量数据波动不大，显示市场交投活跃度有限。 - **总体需求**：受季节性因素和政策影响，需求端**整体偏弱**，短期内缺乏强劲支撑。 ### 7. 库存情况 - **豆油库存**：截至4月10日，全国豆油商业库存为**99.41万吨**，环比下降**1.25%**，同比增加**22.71%**。 - **棕榈油库存**：截至4月10日，全国重点地区棕榈油商业库存为**73.72万吨**，环比下降**5.38%**，同比增加**98.65%**。 - **菜油库存**：全国主要地区菜油库存总计**48.2万吨**，环比增加**2.8万吨**，显示菜油库存压力有所上升。 ### 8. 盘面进口利润 - **棕榈油进口利润**：截至4月17日，5月船期24度棕榈油盘面进口利润为**-238元/吨**，显示进口成本较高，对价格形成一定压力。 --- ## 总结 本周油脂市场整体呈现**宽幅震荡**态势，主要受**原油价格波动**和**棕榈油供需变化**影响。**印尼与马来西亚的生柴政策**对市场情绪产生一定影响，但短期内对价格支撑有限。**国内库存**仍处于高位，**需求端**偏弱，叠加**进口利润亏损**，油脂价格短期内或以震荡为主，投资者应保持谨慎，关注**中东局势**、**政策变化**和**库存走势**等关键因素。