20250822-银河期货-双焦_当前供需较为平衡_关注煤矿事故后续影响_31页_2mb

双焦市场分析与展望（2025年8月）

市场概况

当前焦煤与焦炭供需基本平衡，受煤矿安全监管趋紧影响，供给端存在一定制约。焦炭第七轮涨价已落地，但持续上涨动力减弱；焦煤现货价格涨跌互现，投机情绪降温，整体呈现震荡调整态势。

核心数据亮点

1. 产量

• 焦煤矿产能利用率85.2%，原煤日均产量191.2万吨；
• 郑盈利率64.94%，接近历史高位；
• 进口蒙古炼焦煤通关车次处于高位，甘其毛都口岸日均超1200车。

2. 价格

• 焦炭准一级到厂价陆续落地，如吕梁湿熄焦1655元/吨；
• 内蒙二级焦煤进口利润维持-40元/吨左右。

3. 库存

• 焦化企业库存压力不大（焦企库存64万吨，钢厂库存609万吨）；
• 口岸库存继续下降，预示进口焦煤供应无显著改善。

未来展望与策略建议

供给端

双焦供应略有宽松，但受安全检查（以福建煤矿事故为导火索，政策趋严预期增强），叠加保供与查超产政策双重影响，整体供给将处于紧平衡状态。地条钢出清、焦企关停等变量将增强供应调控的灵活性。

需求端

当前钢厂利润较高（247家钢厂日均铁水240.75万吨），检修减少，虽然有阅兵限产预期，但对应产量仍处于高位水平，需求对原料仍有较强拉动。

交易策略

保持逢低做多远月合约策略，重点观察价差变化、以及450关口区间突破情况。暂不宜进行频繁套利。对实值期权聚焦下游修复信号补充多空逻辑分析，但整体思路偏郑醇，郑醇等远月品种性价比较高。

主要风险点

• 煤矿安全检查范围扩大超预期；
• Maya线拐点技术背离可能性；
• 全球炼焦煤供应格局出现地缘政治影响；
• 经济政策驱动力不足导致钢厂盈利能力下降。

本报告数据源于Mysteel、银河期货及汾渭能源，仅供参考，不构成投资建议。