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菜粕周报总结（2025.6.3）

核心内容概述

本报告为国金期货有限责任公司研究员漆建华（咨询证号：Z0017731）撰写的菜粕产业链周度分析报告。报告基于公开资料、第三方数据及实地调研，对菜粕期货市场近期走势进行了回顾与分析，并对未来行情进行了展望，同时包含相关风险提示。

一、行情回顾

本周（5月26日-5月30日），菜粕期货市场整体呈现震荡偏强态势。

• 价格走势：RM2509合约周内价格区间为2535元/吨至2649元/吨，周五收盘价为2637元/吨，较上周上涨81元/吨。
• 持仓与成交量：周内持仓量为57.09万手，较上周减少3.09万手；成交量为196.3万手，较上周增加24万手。

二、产业逻辑概述

供应方面

• 国际供应：加拿大油菜籽市场因全球供应紧张预期而维持高位，库存处于历史低位，且新季播种受天气影响，供应担忧情绪升温。
• 国内供应：国内油菜籽进口量有所增加，缓解供应压力，但整体仍处于紧平衡状态。
• 油厂库存：本周国内油厂油菜籽库存约为30万吨，较上周略有增加，但仍低于去年同期水平。

库存方面

• 菜粕库存：截至6月1日，沿海地区油厂菜粕库存约为14万吨，较上周减少约1万吨。
• 仓单影响：郑商所菜粕仓单数量较大，对市场形成一定的潜在供应压力。

需求方面

• 下游需求：水产养殖行业逐渐进入旺季，饲料需求开始增加，但因前期库存充足，采购节奏仍较为谨慎。

三、盘面分析

• 价格走势：RM2509合约价格整体呈现震荡上行趋势，连续5个交易日收阳线。
• 技术面：上方60日均线对价格形成压制，未能有效突破，短期处于震荡区间运行。
• 趋势判断：若有效突破压力位，有望开启新一轮上涨；若跌破所有均线支撑，则可能面临回调风险。

四、后市展望

• 短期趋势：下游需求缓慢回升，但供应压力仍存，市场多空博弈加剧。
• 价格预期：在短期供应压力未完全缓解的背景下，菜粕RM2509合约价格或呈现震荡偏强走势。
• 关键因素：天气对加拿大油菜籽播种的影响、国内进口量变化、水产饲料需求回升情况将是未来走势的重要影响因素。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料、第三方数据或实地调研，不构成投资建议。
• 报告内容及最终操作不作任何担保，不承担任何责任。
• 市场存在不确定性，投资者应谨慎决策，注意风险控制。

总结要点

• 价格表现：菜粕期货价格震荡偏强，周涨幅达81元/吨。
• 供应压力：国际供应紧张预期支撑价格，国内进口增加但整体仍处紧平衡。
• 库存变化：油厂菜粕库存有所下降，但整体仍偏高，郑商所仓单对市场形成潜在压力。
• 需求情况：水产饲料需求逐步回暖，但采购节奏谨慎。
• 技术面：价格受60日均线压制，短期震荡为主，突破或回调可能性并存。
• 风险提示：报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场风险需自行承担。