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菜粕早报总结 (2024-10-22)

1. 总体概述

2024年10月22日菜粕早报显示，菜粕市场整体偏弱。价格大幅回落主要受基本面因素影响，如加拿大政府允许企业申请关税豁免，可能抑制国内进口关税增长，但后续下行空间有限。当前菜粕库存高位回落，油厂压榨量同样缩减，短期市场呈现震荡态势。总体中性偏空，但宠物需求旺季提供部分支撑。

2. 关键因素分析

• 基本面：国内油厂菜籽压榨量和库存高位回落，库存从644万吨降至612万吨，同比下降654%。进口油菜籽到港量充裕，加上加拿大丰产预期，短期利空。
• 基差：现货价2300元/吨，基差-22，贴水期货，显示现货市场对期货价格支持力度减弱，偏空。
• 盘面：价格位于20日均线下方，呈下行趋势，主力合约RM2501和RM2505表现疲软。
• 主力持仓：主力资金从空翻多，资金流入，或短期带来支撑。
• 预期：短期因反倾销调查及水产需求旺季震荡偏强，但国庆后预期偏弱，压制价格上涨高度。

3. 利多与利空因素

利多：中国对加拿大菜籽开展反倾销调查，增加市场波动性；油厂菜籽库存压力不大，提供短期支撑。利空：进口油菜籽到港量短期充裕，压制价格；加拿大菜籽丰产预期，加之中期需求进入季节性淡季，加重下行压力。

4. 风险点

主要风险包括国内水产养殖需求短期偏淡和进口加拿大油菜籽集中到港，两者均可能加剧市场下行。

5. 价格展望

菜粕RM2501合约预计日内在2300至2360区间震荡，期权建议观望。需重点关注国内水产需求和加拿大产量预期变化，以调整市场判断。