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格林大华期货焦煤早报总结（20211129）

核心内容概述

格林大华期货发布的焦煤早报指出，当前焦煤市场短期呈现低位震荡态势，操作建议为继续持有05合约的空单。整体来看，市场在供需关系、政策调控及下游需求变化等因素的共同作用下，呈现一定的多空博弈局面。

主要观点

1. 市场走势

• 焦煤短期维持低位震荡运行。
• 05合约空单仍具操作价值。

2. 利多因素分析

• 主产地供应紧张：煤矿安全检查严格，禁止超产，优质主焦煤供应仍偏紧，部分煤矿出货压力缓解，价格止跌预期增强。
• 焦企库存下降：部分焦企焦煤库存降至低位，对优质资源采购积极性有所提升。
• 蒙煤通关稳定：蒙煤通关维持在500车以上，价格下调后下游拉运有所回升，询盘情况增加，贸易商报价多持稳。

3. 利空因素分析

• 政策调控持续：煤炭价格调控政策仍在实施，焦煤产量维持高位，市场整体仍面临较大的供应压力。
• 下游需求疲软：钢材价格小幅反弹，钢企利润有所改善，但对焦炭仍有下跌预期，采购仍以按需为主。
• 环保限产影响：部分焦企因环保问题仍处于限产状态，进一步抑制了焦煤需求。
• 供需偏宽松：短期内焦煤供需关系偏宽松，未来基于215-225万吨的铁水产量假设，焦煤供需预计不会紧张，煤矿库存仍需消化。

关键信息

供需关系

• 主产地优质焦煤供应偏紧，但整体煤矿库存较高，需时间消化。
• 蒙煤通关维持在较高水平，对市场有一定支撑作用。
• 钢铁行业需求增长有限，焦炭市场看跌情绪仍存，对焦煤形成拖累。

政策影响

• 煤炭价格调控政策仍在执行，压制焦煤价格上行空间。
• 环保限产与粗钢压减政策持续影响焦煤需求端，需关注政策落地情况。

市场情绪

• 焦企采购行为趋于理性，按需采购为主。
• 贸易商报价多持稳，市场观望情绪浓厚。

风险提示

• 保供政策落地情况：政策执行力度将直接影响焦煤供应与价格走势。
• 蒙煤通关情况：蒙煤进口量变化可能对国内市场产生较大影响。
• 环保限产政策：环保限产措施可能进一步抑制焦煤需求。
• 粗钢压减政策：粗钢产量减少将对焦煤需求形成压力，需密切关注政策动态。

投资建议

• 操作策略：继续持有05合约空单，关注价格企稳信号。
• 关注重点：政策调控效果、蒙煤通关量、环保限产执行情况及下游需求变化。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
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