20220815-国海证券-食品饮料行业周报_提前消化预期_板块轮动下关注白酒左侧布局机会_19页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现较弱，涨幅为1.55%，跑输上证综指1.25个百分点。消费板块受市场信心不足和疫情反复影响，整体表现疲软。但随着疫情边际改善和板块轮动，市场对消费板块的预期逐步回暖，尤其是白酒和大众品板块展现出一定的反弹潜力。

主要观点

1. 板块轮动与市场信心

   • 消费板块整体表现疲软，但短期数据和事件催化下，部分细分行业和个股表现突出，如预加工食品、零食和软饮料。
   • 麦趣尔、劲仔食品、张裕A、仲景食品、莲花健康等个股领涨，涨幅显著。

2. 白酒行业分析

   • 白酒板块整体表现平稳，上涨0.49%，洋河股份和金种子酒涨幅靠前。
   • 当前市场对白酒的悲观预期已基本消化，板块进入磨底震荡阶段。
   • 白酒行业呈现“分化”态势：
     • 品牌分化：三四线次高端品牌及酱酒面临库存出清压力，而洋河、古井、今世缘等区域龙头动销稳健。
     • 区域分化：安徽、江苏地区表现较好，河南、山东等酱酒占比高的地区则相对较弱。
     • 价格带分化：高端酒增长弹性有限，次高端酒受益于消费升级，区域龙头业绩弹性显现。

3. 大众品板块

   • 大众品板块情绪最悲观时点已过，估值回落凸显龙头投资价值。
   • 推荐关注百润股份、安琪酵母、双汇发展、洽洽食品、安井食品、佳禾食品、伊利股份、海天味业、重庆啤酒等公司，同时建议关注中炬高新。

关键信息

• 7月CPI数据：居民消费价格同比上涨2.7%，环比上涨0.5%；食品CPI同比上涨6.3%，环比上涨3.0%，反映消费需求仍较疲软。
• 茅台批价：飞天茅台整箱/散瓶批价分别为3180元/2810元，环比上涨5元/20元。
• 五粮液批价：八代普五批价为950元，环比下降25元。
• 重点公司业绩：
  • 安琪酵母：Q2收入增长18.66%，扣非利润增长6.14%，海外业务复苏显著。
  • 甘源食品：Q2收入增长42.67%，归母净利由负转正，新品和渠道拓展带动业绩增长。
  • 贵州茅台：股价1928元，2022年EPS预测51.27元，PE 38倍，评级为“买入”。
  • 今世缘：股价47.11元，2022年EPS预测2.02元，PE 23倍，评级为“买入”。
  • 口子窖：股价52.58元，2022年EPS预测3.42元，PE 15倍，评级为“买入”。
  • 洋河股份：股价175.01元，2022年EPS预测6.36元，PE 28倍，评级为“买入”。
  • 山西汾酒：股价283.27元，2022年EPS预测6.23元，PE 45倍，评级为“买入”。
  • 五粮液：股价178.70元，2022年EPS预测6.98元，PE 26倍，评级为“买入”。
  • 古井贡酒：股价250.30元，2022年EPS预测5.31元，PE 47倍，评级为“买入”。
  • 水井坊：股价72.28元，2022年EPS预测2.84元，PE 25倍，评级为“增持”。
  • 金徽酒：股价30.39元，2022年EPS预测0.93元，PE 33倍，评级为“增持”。
  • 伊力特：股价28.25元，2022年EPS预测1.03元，PE 27倍，评级为“买入”。
  • 百润股份：股价25.28元，2022年EPS预测0.69元，PE 37倍，评级为“买入”。
  • 安琪酵母：股价48.95元，2022年EPS预测1.65元，PE 30倍，评级为“买入”。
  • 伊利股份：股价36.62元，2022年EPS预测1.56元，PE 23倍，评级为“买入”。
  • 安井食品：股价150.15元，2022年EPS预测3.11元，PE 48倍，评级为“买入”。
  • 佳禾食品：股价14.12元，2022年EPS预测0.29元，PE 49倍，评级为“增持”。
  • 绝味食品：股价50.33元，2022年EPS预测0.91元，PE 55倍，评级为“买入”。
  • 东鹏饮料：股价156.10元，2022年EPS预测3.13元，PE 50倍，评级为“买入”。

风险提示

• 疫情影响餐饮渠道恢复
• 宏观经济波动影响消费升级
• 行业政策变化导致竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 公司业绩不及预期
• 食品安全事件
• 数据与公告不一致以公司公告为准

投资建议

• 短期推荐：贵州茅台、今世缘、中炬高新
• 中长期看好：贵州茅台+区域次高端白酒龙头，如洋河股份、古井贡酒、今世缘等
• 大众品板块：关注百润股份、安琪酵母、双汇发展、洽洽食品、安井食品、佳禾食品、伊利股份、海天味业、重庆啤酒等

行业评级

• 食品饮料行业评级：推荐
• 白酒板块：推荐
• 大众品板块：推荐

重点公司及盈利预测

行业展望

• 预计白酒行业将经历“下蹲再起跳”的过程，未来五年仍为优质投资标的。
• 大众品板块在成本端高位回落和报表基数走低的背景下，有望迎来业绩修复。
• 建议关注当前左侧布局机会，特别是具备稳健增长能力和业绩弹性的企业。

重要数据

• 高端酒价格：茅台批价回升，五粮液批价略有下降。
• 猪价及奶价：猪肉、生猪、仔猪均价同比上涨，奶价则略有下降。
• 成本价格：原材料价格波动较大，部分成本端价格回落，部分上涨。

上周重要资讯

• 2022年上半年规上白酒企业销售收入增长16.51%，利润增长34.64%。
• 嘉士伯上调2022年营业利润增长预期。
• 老白干酒提价，贵州酱酒上半年总产值增长55%。
• 老白干酒武陵酒一期产能已投产，二期建设中。

下周大事提醒

• 安琪酵母、熊猫乳品、香飘飘、南侨食品将召开股东大会或发布业绩。
• 甘源食品、嘉必优、金达威、双汇发展、重庆啤酒、绝味食品、东鹏饮料、佳禾食品、宝立食品等公司将发布中报或召开股东大会。

分析师信息

• 薛玉虎：食品饮料行业首席分析师，十五年消费品研究经验，多次获得新财富、金牛奖等荣誉。
• 刘洁铭：上海交通大学硕士，CPA，十年行业研究经验，覆盖食品饮料全板块。
• 宋英男：研究经验丰富，参与多项行业深度研究。

投资评级标准

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出

免责声明

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