20210531-华联期货-油脂周报_库存难以恢复_油脂或维持强势_4页_713kb

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场整体维持强势，主要受供应端库存难以恢复以及需求端表现稳定的影响。美豆主产区天气炒作和南美大豆集中上市对市场情绪产生影响，而国内大豆压榨开机率上升则推动了豆油价格的上涨。棕榈油市场同样受到库存偏低和宏观因素的支撑，价格表现稳健。

主要观点

• 美豆市场：美国中西部干旱天气持续引发市场担忧，叠加南美大豆集中上市，国内大豆压榨开机率将上升，需重点关注天气变化及6月底的种植面积报告。
• 棕榈油市场：马棕5月产量预计小幅下滑，国内外库存恢复困难，基本面维持强势。但需警惕宏观调控及疫情对需求的影响，关注豆油9月的8880点支撑位。
• 油脂价格走势：豆油现货价格稳步上涨，周内均价上涨1.56%；棕榈油价格亦保持稳定，但成交量有所下降。

操作建议

• 建议投资者关注豆油价格在8880点的支撑位，把握市场波动机会。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：受开斋节和劳动力影响，预计5月产量小幅下滑。
• 菜油进口量：进口量变化可能影响国内供需格局。
• 马棕出口：出口情况对国际价格有重要影响。
• 印度疫情发展情况：疫情可能影响国内食用油需求。
• 南美豆产量：南美大豆产量将影响全球供应，进而影响价格走势。

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油价格：上周国内豆油现货价格逐步走高，主流报价区间为9330-10000元/吨，周内均价9542元/吨，环比上涨147元/吨，涨幅1.56%。
• 棕榈油价格：大连盘棕榈油价格走势相对平稳，但成交量有所下降。
• 市场因素：华南地区限电导致供应趋紧，成为价格上涨的重要推手。

2. 供应

• 国外部分：
  • 美豆种植进度和出苗率均高于均值，达到84%和62%。
  • 中西部天气变化引发市场对作物生长的担忧，未来将进入天气炒作季。
  • 需关注6月30日的美豆种植面积报告。
• 国内部分：
  • 2021年第22周，国内油厂开机率继续上升，预计压榨量达215.38万吨，开机率76.39%。
  • 华东、广东、华北及东北区域油厂接近满开，广西、川渝开机率小幅下滑，但对全国影响有限。
  • 第21周国内大豆到港量约172.25万吨，供应充足。

3. 需求

• 国外部分：
  • 印尼1-4月生物柴油产量为294.5万千升，出口量16673千升，国内消费量266.9万千升。
  • 印度食用油消费量持续增长，城市地区偏好精炼葵花籽油和大豆油，农村地区则以芥子油为主。
• 国内部分：
  • 本统计周期内（20210527-0602），国内重点油厂豆油散油成交总量5.99万吨，环比减少43.17%。
  • 棕榈油成交量为4000吨，环比减少32.20%。

4. 库存

• 豆油库存：截至5月28日，全国重点地区豆油商业库存约79.72万吨，环比减少0.24%，仍处于历年偏低水平。
• 棕榈油库存：截至5月28日，全国重点地区棕榈油商业库存约44.11万吨，环比减少14.35%。
• 库存趋势：尽管当前库存偏低，但随着后期供应增加，继续累库周期可能性较大。

研究员信息

• 姓名：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询从业证书号：Z0011401

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