致同研究之资本市场：历年IPO被否原因汇总分析_11页_1mb

IPO被否情况分析总结

核心内容

本文档主要分析了2006年至2012年间中国证监会对IPO（首次公开募股）申请的审核情况，以及被否企业的原因分布。通过统计分析，揭示了IPO审核通过率的变化趋势和被否企业的主要问题。

主要观点

• 证监会自2010年起开始公布部分IPO被否企业的否决原因，主要依据《首次公开发行股票并上市管理办法》和《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。
• 2006年至2012年七年合计审核1,866家企业，实际审核通过率为60.27%，略低于三分之二。
• 2006年至2011年六年合计审核1,574家企业，实际审核通过率为66.77%，接近三分之二。
• 2006年至2010年五年合计审核1,154家企业，实际审核通过率为68.20%，略超三分之二。
• 被否企业的主要问题集中在持续盈利能力、独立性和募集资金三方面，合计占比达78%。

关键信息

一、历年IPO审核通过情况

• 数据来源：2006年至2011年数据来源于证监会2012年保代培训讲义；2012年数据根据证监会网站整理。

二、IPO被否原因分析

（一）各年被否原因汇总

• 持续盈利能力是被否企业的首要原因，占比最高。
• 独立性和募集资金问题在各年度中也占据重要位置。
• 被否原因集中于独立性和持续盈利能力两类问题，尤其是创业板企业。

（二）各类被否原因公司分布

1. 持续盈利能力问题：77家
   包括盈利来源集中、业绩大幅波动、盈利质量不高、经营模式重大变化、核心竞争力缺失等。

2. 独立性问题：34家
   包括关联交易、同业竞争、资产完整性等。

3. 募集资金问题：21家
   包括募集资金投向、募集资金规模等。

4. 规范运行问题：15家
   包括内部控制、合法合规、资金占用、治理结构等。

5. 会计核算问题：8家
   包括会计基础、会计处理等。

6. 信息披露问题：7家
   包括关联交易披露不完整、虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等。

7. 主体资格问题：4家
   包括主营业务超范围、董事、高管发生重大变化或实际控制人变更等。

8. 其他问题：3家
   包括被人举报而无合理解释、无法判断律师是否独立、重大偿债风险等。

（三）同时存在多种问题

• 在138家被否企业中，有29家同时存在两类问题，另有1家公司同时存在三类问题。
• 2010年：14家同时存在两类问题。
• 2011年：12家同时存在两类问题。
• 2012年：3家同时存在两类问题。
• 2012年：1家同时存在三类问题。

联络信息

以下是致同会计师事务所的部分联络信息：