2020年A股IPO市场被否及主动撤回案例全景回顾和2021年IPO市场前景展望_54页_4mb

2020年A股IPO市场被否及主动撤回案例全景回顾与2021年前景展望

核心内容概览

本报告对2020年A股IPO被否及主动撤回案例进行了全景回顾，并对2021年IPO市场前景进行了展望。内容涵盖了被否案例的统计分析、被否原因分类、募资与注册资本规模分布、省市与行业分布、主承销商表现，以及2020年被否案例的具体分析。

一、2020年A股IPO被否情况统计

• 被否案例总数：9家次
• 被否率：1.4%
• 被否企业分布：
  • 创业板：4家
  • 主板：5家
  • 科创板：2家

二、被否原因分析

1. 审核反馈重点

• 持续盈利能力存疑：客户集中度过高、市场份额下降风险、经营业绩波动等
• 财务问题：收入与利润真实性存疑、毛利率异常、费用合理性、应收账款与存货风险等
• 规范运作：关联交易、股权问题、内控缺陷、独立性不足等
• 信息披露不充分：前后披露不一致、未充分说明募投项目必要性与可行性
• 其他问题：实控人认定、董监高变动、税收风险等

2. 2020年被否案例分析

浙江前进暖通科技股份有限公司（创业板）

• 被否原因：
  • 对第一大客户Ideal销售收入占比超过80%，存在依赖单一客户风险
  • 与竞争对手明志科技相比，市场竞争劣势明显
  • 海外疫情对订单影响显著
  • 新客户拓展缓慢，成长性存疑

驰田汽车股份有限公司（主板）

• 被否原因：
  • 股权结构不清晰，存在关联交易和国资流失风险
  • 实控人提供担保，放弃追偿权引发质疑
  • 供应商关联关系不明确

长沙兴嘉生物工程股份有限公司（科创板）

• 被否原因：
  • 科创板行业定位不明确，未符合“生物医药”行业标准
  • 专利数量与质量对行业竞争力影响存疑

江苏网进科技股份有限公司（创业板）

• 被否原因：
  • 实控人认定存在争议
  • 第一大股东为国资背景，但未体现控制权
  • 长期应收款未计提减值准备，财务合规性存疑

周六福珠宝股份有限公司（主板）

• 被否原因：
  • 加盟模式收入占比过高，存在品牌管理风险
  • 商标权纠纷频繁，影响生产经营
  • 应收账款及存货余额较大

深圳威迈斯新能源股份有限公司（主板）

• 被否原因：
  • 募投项目与地方公示存在差异
  • 与主要客户上汽集团存在关联关系
  • 未来业务增长性存疑

山东兆物网络技术股份有限公司（主板）

• 被否原因：
  • 业绩数据下滑，公安系统客户占比高
  • 试用商品余额较大
  • 管理费用与同行业差异显著
  • 应收账款余额较高

北京嘉曼服饰股份有限公司（主板）

• 被否原因：
  • 营收过度依赖授权经营品牌
  • 自有品牌盈利能力下降
  • 存货余额过高，存在减值风险
  • 存在刷单与自买货行为

三、被否原因涉及募投项目的案例分析

1. 整体情况

• 涉及募投项目的被否案例总数：67家次
• 占比：12.76%
• 年度分布：
  • 2011年最多（22家次，占30.6%）
  • 2020年最少（2家次）

2. 行业分布

• 专用设备制造业：9家次
• 计算机、通信和其他电子设备制造业：7家次
• 医药制造业：6家次
• 化学原料和化学制品制造业：5家次
• 纺织服装、服饰业：4家次
• 非金属矿物制品业：4家次
• 软件和信息技术服务业：4家次

3. 省市分布

• 广东省：17家次
• 浙江省：9家次
• 江苏省：8家次
• 山东省：7家次
• 北京：3家次
• 福建省：3家次

四、2021年IPO市场前景展望

• 整体趋势：

  • 注册制全面推行，IPO审核更加市场化
  • 被否率持续走低，预计2021年被否案例数量可能维持在较低水平
  • 主板、创业板、科创板被否率均有所下降

• 行业影响：

  • 高新技术企业、新兴行业更受青睐
  • 传统行业受持续盈利能力质疑较多

• 区域影响：

  • 东三省和西北地区被否率相对较高
  • 上海、北京、江苏、广东等经济发达地区仍为IPO主要区域

• 券商表现：

  • 注册制下，中小券商被否率较高
  • 大券商如国信证券、海通证券等表现相对稳定

五、关键信息总结

• 被否率趋势：随着注册制的实施，被否率大幅下降，2020年仅为1.4%
• 募资规模：80%以上被否案例募资规模低于5亿元
• 注册资本：85%以上被否案例注册资本低于5亿元
• 区域分布：广东、江苏、浙江为IPO大省，但被否率并不高，被否率最高为吉林（28.6%）
• 行业分布：软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业被否案例最多
• 主承销商：国信证券、海通证券被否案例最多，但被否率不高，中小券商被否率偏高
• 募投项目：是审核反馈的重要内容，涉及案例占被否总数的12.76%
• 2020年被否案例：多集中于客户集中度高、财务合规性存疑、募投项目与实际不符等问题

六、主要观点

• 注册制的实施显著降低了IPO被否率，提升了市场效率
• 被否案例多集中在传统行业，尤其是依赖单一客户、财务问题突出的企业
• 募投项目的合理性与可行性成为审核重点，尤其在主板市场
• 区域差异明显，经济发达地区IPO数量多，但被否率相对较低
• 信息披露的完整性和准确性是被否企业的重要问题之一
• 小型券商在IPO审核中面临更大风险，需提升项目质量与合规能力

七、未来展望

• 2021年IPO市场预计继续保持低被否率趋势
• 科创板、创业板将成为重点支持板块
• 企业需更加注重合规性、财务真实性、募投项目的合理性及市场成长性
• 市场对高新技术企业、新兴行业关注度提升，有望获得更多支持