前瞻：2021年A股IPO被否案例深度分析和2022年前景展望报告_65页_5mb

2021年A股IPO被否案例深度分析和2022年前景展望报告总结

核心内容概述

本报告全面回顾了2003年至2022年A股IPO被否案例的情况，分析了审核反馈的重点，并对2022年被否形势进行了前瞻展望。报告指出，注册制实施后，IPO被否率显著下降，企业通过率大幅提高。同时，募投项目和行业研究底稿成为审核关注的重点。

主要观点

1. 被否情况统计

• 整体趋势：2003-2022年累计有556家次企业IPO被否，其中2017年被否案例最多（86家次），2020年最少（9家次）。
• 被否率变化：随着注册制的实施，被否率整体下降，2019年为6.9%，2020年为1.3%，2021年为5.8%。
• 板块差异：主板被否率最高（14.6%），其次为创业板（13.2%），科创板最低（2.4%）。
• 地区差异：广东省被否案例最多，但被否率较低；西藏自治区被否率最高，达27.8%。
• 行业分布：软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业被否案例最多，与IPO热门行业分布一致。
• 募资规模：募资规模越小，被否率越高，1亿元以下及其他规模的被否率高达26.2%，而10亿元及以上被否率最低，仅为5.0%。
• 主承销商：国信证券被否案例最多（33家次），但被否率仅为11.4%；长江证券被否率最高（100.0%）。

2. 审核反馈重点

• 持续盈利能力：是被否的主要原因，占审核意见的21.8%。主要问题包括经营环境变化、客户依赖、经销商变化等。
• 财务会计问题：被否原因占比21.8%，重点关注毛利率异常、营收与利润真实性、费用合理性、应收账款与存货风险等。
• 运作规范性：占比24.1%，涉及关联交易公允性、内控制度缺陷、独立性问题、商业贿赂等。
• 信息披露：占比11.5%，包括前后披露不一致、信息披露不充分等。
• 其他问题：占比20.7%，包括上市板块定位、募投项目必要性与合理性等。

3. 募投项目被否案例

• 募投项目关注度：在556家被否案例中，有69家次涉及募投项目，占比12.41%。
• 行业分布：专用设备制造业最多（9家次），其次是计算机、通信和其他电子设备制造业（7家次）。
• 地区分布：广东省最多（17家次），其次是浙江省（10家次）。
• 主承销商分布：国信证券涉及募投项目最多（6家次），占比18.18%；金元证券所有被否案例均涉及募投项目（100.0%）。

4. 2022年被否形势展望

• 2022年被否情况：截至2022年3月23日，A股已有6家企业被否，分别为北农大科技、兴禾股份、恒茂高科、环洋新材、亚洲渔港、博隆技术。
• 趋势预测：随着注册制的进一步实施，预计2022年被否案例数量将继续保持较低水平，但审核仍会严格，特别是在募投项目和行业研究底稿方面。

关键信息汇总

• 注册制实施后，IPO被否率显著下降，审核更加严格。
• 主板被否率远高于科创板和创业板。
• 募投项目与行业研究底稿是审核的重点，企业需重点关注。
• 被否案例中，募资规模越小，被否率越高。
• 西藏自治区被否率最高，达27.8%。
• 软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业是被否案例最多的行业。
• 2021年被否案例中，募投项目与公司现有情况不匹配是主要问题之一。

前瞻建议

• 企业上市准备：企业应重视募投项目的可行性分析和行业研究底稿的准备，确保符合监管要求。
• 主承销商选择：选择经验丰富的主承销商，提高IPO通过率。
• 规范运作：加强内控管理，确保关联交易公允性，避免商业贿赂等风险。
• 信息披露：确保信息披露的真实性和完整性，避免前后不一致。
• 持续盈利能力：关注企业未来盈利能力，避免因客户依赖或行业变化导致被否。

结论

A股IPO审核在注册制实施后变得更加严格，企业需更加注重募投项目和行业研究底稿的合规性与合理性。2022年被否案例数量预计仍将保持较低水平，但审核标准不会放松。企业应提前做好准备，以提高IPO通过率。