20180920-上海证券-晨会摘要_2页_356kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由分析师陈彦利撰写，发布于2018年9月20日，主要围绕中国宏观经济运行情况展开分析。报告指出，尽管经济整体偏弱，但内在增长动力有所增强，2018年可能成为中国经济走出底部徘徊阶段的起始之年。

主要观点

1. 工业生产稳中有升

• 8月工业增加值同比增长6.1%，较上月加快0.1个百分点。
• 三大产业中，制造业有所回落，而采矿业与公共事业回升加快。
• 医药、电子设备、有色金属冶炼等行业继续回升，汽车行业降幅明显。

2. 固定投资增速回落

• 2018年1-8月，固定投资同比增长5.3%，增速较上月回落0.2个百分点。
• 基建投资受PPP监管加强和地方融资环境收紧影响，持续低迷。
• 制造业投资继续回升，房地产投资虽有回落但仍维持高增长。

3. 消费市场有所回升

• 8月社会消费品零售总额同比增长9%，较上月回升0.2个百分点。
• 汽车消费降幅扩大，成为消费回升中的短板。

4. 经济运行偏弱但内在动力增强

• 尽管投资增速放缓，但民间投资和房地产投资保持相对平稳和高增长。
• 投资偏低格局主要由基建和工业投资拖累，而这些短期因素已逐步消除。
• 中国经济已进入底部徘徊阶段，自2012年以来持续，但随着供给侧改革的推进，增长方式正由速度型向质量型转变。

5. 未来投资有望回升

• 从长期来看，工业投资增速受储蓄增长下降影响，短期内则主要受限于基建投资不足。
• 随着政策效应逐步显现，未来投资有望回升，推动经济复苏。

关键信息

• 分析师信息：

  • 姓名：陈彦利
  • 电话：021-53686170
  • 邮箱：chenyanli@shzq.com
  • SAC证书编号：S0870517070002

• 投资评级体系：

  • 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持，依据公司基本面及估值预期，反映未来6个月内股价相对于沪深300的表现。
  • 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业基本面及估值，反映未来12个月内行业指数相对于沪深300的表现。

• 免责声明：

  • 报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
  • 投资建议仅供参考，不构成具体买卖推荐。
  • 报告仅限特定客户使用，未经授权不得发布、复制或引用。

总体判断

报告认为，尽管当前中国经济仍处于底部徘徊阶段，但随着政策环境的改善和结构性改革的推进，经济运行将逐步向好。投资增速虽有放缓，但民间和房地产投资的支撑作用明显，未来投资有望回升。工业和消费表现相对稳定，经济内在动力增强，2018年可能是经济走出低谷的关键一年。