20240308-财通证券-华润置地-01109.HK-开发销售业务稳健_经营性不动产业务高增_3页_416kb

华润置地（01109）证券研究报告公司点评总结

报告日期：2024年3月08日
投资评级：增持（首次）

核心观点：

• 公司销售业务保持稳健，2023年全年合同销售金额达3070亿元，同比增长19%，区域发展均衡，具体表现为华南大区、华西大区及深圳大区销售增速较快。
• 经营性不动产业务高速增长，2023年投资物业租金收入同比增长394%，商业运营业务表现优异。
• 首次给予“增持”评级，预计2023-2025年营业收入和归母净利润分别为2331亿元、2506亿元和2645亿元，对应PE为560倍、514倍和482倍。
• 风险包括销售恢复不及预期、房地产调控超预期收紧和拿地不及预期等。

财务预测：

• 2023年订EPS 45元/股，同比增长-133%，净利润增长-330%.
• 主要指标如毛利率和ROE稳中有升，资产负债率和净负债比率保持可控。

分析师关键信息：

• 来自财通证券，涵盖毕春晖、欧阳之光等。